高溢價從何而來
跨境ETF為何會產生如此高的溢價？劉祥東分析，根本上是由投資者短期內追漲殺跌的投機行為導致的。
ETF作為一種可以在兩個市場進行交易的基金，既可以在一級市場上向基金管理公司申購贖回，也可以在二級市場上按市場價格買賣。一級市場的價格用的是ETF淨值，代表了基金本身的價值，而二級市場受供需關係影響，交易價格會圍繞淨值上下波動。當二級市場的交易價格高於基金淨值時就是溢價，反之則是折價。通常情況下，當ETF出現高溢價時，就會有機構在一級市場按照基金淨值申購ETF份額，然後再在二級市場以更高的交易價格賣掉，實現套利的同時也會反向減少溢價，使得二級市場價格接近ETF淨值。
同時，跨境ETF屬於合格境內機構投資者（QDII）基金，其申購會受到基金公司外匯額度的限制。業內人士表示，很多基金公司的QDII基金數量多，但是外匯額度分配到單只基金有限。這也導致QDII基金在面臨持續大額淨申購時會出現額度不足的情況，可能會迫使交易價格進一步偏離基金淨值，加劇溢價風險。
此外，跨境ETF實行T＋0交易。也就是說，上市交易的ETF份額在當日內可以反復換手，這就為做價差提供了空間。而且ETF稅費和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，叠加缺乏套利機制，產品風險在一定程度上被放大。
近期跨境ETF頻頻出現高溢價，除了日經ETF之外，易方達基金旗下的MSCI美國50ETF在1月23日大漲10.01%，溢價率高達21.02%。然而在此之前，該ETF上市以來的折溢價率通常保持在1.6%以內，最高的一天也僅為2.26%。業內人士提醒，在出現大幅溢價風險的情形下，應當保持理性，合理控制倉位、謹慎追高參與，規避非基本面因素干擾帶來的潛在損失。面對高位接盤的風險，投資者更應保持警惕。
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