中評社北京3月31日電／據21世紀經濟網報道，新冠疫情、地緣衝突、高通脹、歐美央行大放水後又激進加息、歐美銀行業面臨危機，一系列衝擊讓全球市場陷入動蕩之中，對衝風險的需求激增，全球期貨和期權等市場蓬勃發展。
在市場充滿不確定性之際，越來越多的個人和機構轉而使用期貨、期權等來管理風險。芝商所董事總經理兼亞太區主管Russell Beattie在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，期權交易量在顯著上升，其中重要的原因是期權產品的豐富性和靈活性。比如，交易者越來越多地利用短期期權來對衝短期價格波動風險。越來越多的投資者開始使用期權等工具來對衝風險，也說明市場越來越成熟了。
中國期貨和衍生品市場也在蓬勃發展，中國期貨業協會發布的《2022年度期貨市場發展概述》顯示，截至2022年底，國內（不包括中國港澳台地區）上市的期貨期權品種數量達到110個，其中，商品類93個（期貨65個、期權28個），金融類17個（期貨7個、期權10個）。在《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下簡稱《期貨和衍生品法》）正式實施背景下，新的衍生品品種上市步伐將提速。
在Beattie看來，《期貨和衍生品法》為場內以及場外衍生品交易明確了相應的監管框架，給市場參與者提供了確定性，更清楚如何建立業務并推進業務發展。中國經濟快速發展，已經成為全世界不可或缺的重要市場，《期貨和衍生品法》有助於推動中國期貨市場長足發展。
對於未來，Beattie認為，國內外市場的聯通需要加強，包括國內機構到國際市場的交易投資，還有國外機構在中國市場的交易投資。隨著中國推進市場的國際化，各類市場參與者將迎來更多發展的機會。
動蕩環境下的挑戰和機遇＜nextpage＞
《21世紀》：過去一年市場動蕩加劇，這給芝商所的業務帶來了哪些機遇和挑戰？去年的倫鎳逼空風波帶來了哪些教訓？如何防止這類亂象再次發生？如何保證提供可靠、穩定的交易環境？
Beattie：很多全球性事件是我們無法控制的，我們能做的就是主動監控并管理我們市場內的交易風險。例如，芝商所的所有市場都有價格控制機制，還有動態的熔斷機制，有助於阻止市場變化過大、過快。這些機制都是透明的，在我們的官網上都可以看到。這樣所有的市場參與者都可以了解到這種機制具體到每個產品上是如何運作的。
芝商所的清算所也能够為所有市場的大額頭寸做額外保證金評估，以降低集中風險。我們每天會進行兩次保證金變動報告，這樣可以更加及時有效地關注到風險。這種模式不僅僅在美國，而是適用於全球，全天候24小時監控風險。這樣就不會出現一天結束了才突然發現有問題。
我們無法預測未來，但帶來市場波動的事件不可避免。不過，我們可以做好風險管控，建設和完善控制框架，為未來的極端事件做好充分准備。
《21世紀》：在市場充滿不確定性之際，越來越多的個人和機構轉而使用期貨和期權來管理風險。這給投資者帶來了哪些益處？
Beattie：期權的交易量在顯著上升，其中重要的原因是期權產品的豐富性和靈活性。交易者越來越多地利用短期期權來對衝短期價格波動風險。此外，期權的保證金要求也比較明確，可以提前知道風險敞口大概有多大。
越來越多的投資者開始使用期權來對衝風險，也說明市場越來越成熟了。此外，通過我們提供的交易分析和工具，客戶在執行期權策略方面也變得更加成熟。
《21世紀》：去年芝商所外匯期貨與期權交易量和持倉量雙雙創新高，銅期權持倉量、鋁期貨交易量等也創下歷史新高。如何看待衆多產品交易量創新高？＜nextpage＞
Beattie：越來越多的投資者正在國際市場尋找交易機會，全球市場的動蕩也推動了交易量的上升。芝商所交易量的提升也源於客戶對於芝商所市場的安全性和流動性的認可。
值得注意的是，越來越多的人也開始交易外匯期貨，投資組合會更加均衡，預計這個趨勢未來幾年還會繼續，外匯期貨的交易量應該還會持續上升。
推進期貨市場高水平對外開放
《21世紀》：2022年4月20日，十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《期貨和衍生品法》，并於2022年8月1日起施行。對中國市場來說有何意義？
Beattie：非常高興看到中國通過了《期貨和衍生品法》，這部法律為場內以及場外的期貨和衍生品交易明確了相應的監管框架，給市場參與者提供了確定性，更清楚如何建立業務并推進業務發展。中國經濟快速發展，已經成為全世界不可或缺的重要市場，《期貨和衍生品法》有助於推動中國期貨市場長足發展。
去年《期貨和衍生品法》正式出台，得到了市場的普遍認可和歡迎。我們現在也在非常密切地關注這部法律未來的進一步發展，尤其是涉及國際業務拓展這一塊。未來交易所的監管框架怎麼落實？國內期貨經紀公司如何拓展跨境業務？牌照怎麼發放？相信後續會公布更加明確的細則。我們也正在和中國的監管部門和中國期貨業協會開展密切的交流，對於未來的合作機會非常期待。
《21世紀》：中國推進期貨市場高水平對外開放帶來了哪些機遇？
Beattie：這可以從兩方面看。一方面，海外客戶對中國市場越來越感興趣，但是有一些不一定達到QFII的要求，一個替代方案是通過境外的中介在中國開立賬戶。＜nextpage＞
另一方面，中國的市場參與者也希望對外投資和發展，特別是中國AA級期貨經紀公司希望能够獲得國際市場教育服務，希望未來更好地拓展國際市場。市場認為《期貨和衍生品法》將為中國境內的機構拓展國際市場業務提供更加明確的框架。
國內外市場聯通大有可為
《21世紀》：中國和歐美期貨市場目前有哪些差距？未來如何進一步發展？
Beattie：這個很有意思，和一些人想象的不同，中國市場并沒有落後歐美市場很多，從中國市場的交易量和控制框架來看，應該說中國市場已經相當穩健了，這可以從中國交易所不斷推出新產品中看出。
未來國內外市場的聯通需要加強，包括國內機構到國際市場的交易投資，還有國外機構在中國市場的交易投資。隨著中國推進市場的國際化，各類市場參與者將迎來更多的發展機會。
《21世紀》：芝商所在中國市場有哪些布局？未來有什麼計劃？
Beattie：芝商所發展中國市場有三個主要領域，第一是與國內機構之間的合作，第二是幫助國內機構對外投資和發展，第三是助力境外機構在中國發展。
芝商所和上海黃金交易所有非常密切的合作，聯合推出了黃金期貨，投資者會有更多的交易機會，另一方面也可以推動兩個市場的聯通，境外投資者可以進入全球最大的實物黃金市場。我們也在不斷尋求更多與其他機構合作的機會，以推出最能滿足客戶風險管理需求的新產品和解決方案。＜nextpage＞
《21世紀》：對於日新月異的市場，還有哪些印象深刻的事可以分享？
Beattie：有個很有意思的現象，疫情暴發後，一些原來在紐約、倫敦等地工作的亞洲籍交易員回到了祖國，也把在紐約、倫敦掌握的交易技術帶回來了，催生了新的交易和投資生態環境的出現。
此外，新生代投資者也在湧現，他們受教育程度比較高，跟上一代投資者在交易行為、交易偏好上都有很大的區別，他們更熟悉和適應電子交易平台。亞洲各國正在湧現這樣的專業型交易者。
過去一年亞太市場的發展非常令人鼓舞。亞太區市場其實可以按發展階段分為三種——發達市場、新興市場和前沿市場。我們在所有這些市場都看到大量的交易活動，包括中國、新加坡、越南、馬來西亞、泰國等。越來越多的國家大力發展期貨和期權市場，完善監管框架，也在不斷推進國際化進程。中國市場也在迅速發展，大家都非常期待《期貨和衍生品法》未來進一步完善，AA級期貨經紀公司也在制定規劃，更好地定位自己，迎接未來的機遇。 |
