中評社北京3月8日電／據21世紀經濟網報道，盡管各國通脹較去年的高點已經有所回落，但仍遠高於2％的普遍通脹目標，英美歐央行加息依舊“藥不能停”。
2023年2月，歐洲央行、英國央行、新西蘭央行祭出了50個基點的加息，美聯儲、澳大利亞央行和印度央行小幅加息25個基點，韓國央行、印尼央行等已經按兵不動，地震衝擊下的土耳其央行則選擇了逆勢降息50個基點。
發達國家央行加息“藥不能停”
目前主要發達國家的加息節奏整體已經放緩，但仍需要繼續溫和收緊政策。
2月2日，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至4．50％－4．75％，這是美聯儲去年3月以來的連續第八次加息，累計幅度達到了450個基點。本次加息後，聯邦基金利率目標區間來到了2007年9月以來的最高水平。
同日，英國央行公布利率決議，連續第10次加息，將基准利率上調50個基點至4％。英國央行在聲明中表示，貨幣政策委員會（MPC）9人中的7人投票支持本次加息50個基點的決定，另外兩位持反對意見的委員傾向於維持利率不變。
2月2日，歐洲央行也將三大主要利率均上調50個基點，加息後歐洲央行邊際貸款利率為3．25％，主要再融資利率為3％，存款便利利率為2．5％。歐洲央行明確表示，鑒於潛在的通脹壓力，利率仍需大幅上調。歐洲央行打算在3月貨幣政策會議上再加息50個基點，然後將評估貨幣政策的後續路徑。＜nextpage＞
需要注意的是，在加息下半場，一些央行決策的糾結情緒也更加明顯。2月7日，澳大利亞央行宣布將基准利率上調25個基點至3．35％，這也是去年5月澳大利亞央行啓動緊縮周期以來的連續第九次加息，累計共加息325個基點。此次會議澳大利亞央行删除了進一步加息“不是預設路徑”的措辭，而是將焦點放在了“更高的利率有必要”這一點上，最新前瞻指引強化了緊縮政策立場。
對於未來的貨幣政策，澳大利亞央行強調：“理事會預計未來幾個月需要進一步提高利率，確保通脹回到目標水平。在評估需要進一步加息多少時，理事會將密切關注全球經濟的發展、家庭支出的趨勢以及通脹和勞動力市場的前景。”
在主要發達國家央行中，“鴿王”日本央行的政策前景備受矚目。2月14日，日本政府向國會提交了關於日本央行行長及副行長的人事任命提案，提名經濟學家植田和男擔任下任日本央行行長，提名原金融廳官員冰見野良和日本銀行理事內田真一擔任副行長。兩名新任副行長將在3月19日到任，新行長則會在4月9日正式就職，接替原行長黑田東彥，任期均為5年。
接下來日本央行何時轉向懸念重重。日本央行准行長植田和男表示，由於通脹尚未持續穩定地達到央行2％的目標，維持超寬鬆的貨幣政策是合適的。日本央行需要通過寬鬆的貨幣政策來堅定地支持經濟，會與政府緊密合作適當引導政策。植田和男稱，近期日本消費者物價上升的主要原因是原材料進口成本飈升，而不是強勁的國內需求。“標准的貨幣政策做法是先發制人地應對需求驅動的通脹，而不是立即應對供應驅動的通脹。”不過，植田和男也并未把話說死，他指出，如果穩定實現2％的通脹目標在望，將可以逐步實現貨幣政策正常化。＜nextpage＞
通脹目標仍“遙不可及”
整體而言，目前各國央行抗通脹之戰還有很長的路要走，2％的通脹目標仍“遙不可及”。
英國國家統計局數據顯示，英國1月CPI同比上漲10．1％，漲幅低於去年12月的10．5％，連續第三個月縮小。去年4月以來，英國通脹形勢不斷惡化，去年10月CPI同比漲幅一度達到11．1％，創下40年來新高，此後開始小幅回落。
歐元區的情況相對較好。3月2日，歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區2月CPI初值同比增長8．5％，高於市場預期的8．3％，為去年5月以來的最低水平，但僅較1月的8．6％小幅下降。環比來看，2月CPI上漲0．8％，高於市場預期的0．5％。
盡管美國的抗通脹之戰取得了不小進展，但距離目標也任重道遠，美國1月CPI同比漲幅仍頑固地維持在6．4％的高位水平，僅比去年12月的6．5％回落了0．1個百分點。目前，美國通脹仍然遠高於疫情前三年的平均水平2．1％。
接下來通脹回落仍面臨重重逆風。供應鏈方面，雖然近期世界各地的供應鏈恢複速度幾乎和此前的中斷速度一樣快，但這并不意味著對通脹施加的壓力將很快消失。根據Freightos的數據，從歐洲到美國東海岸的集裝箱運費價格仍是2019年底的兩倍多。在巨型船舶上使用的集裝箱運輸中，有70％是根據長期合同，而非現貨市場定價，2021年和2022年的合同運費更高，運費下降存在滯後效應。大型零售商和制造商還沒有看到足够多的運費下降，目前不足以讓價格進一步大幅下跌。＜nextpage＞
更大的挑戰來自勞動力市場，工資通脹是一種可持續的通脹。緊張的勞動力市場會提高工資增速的中樞，進而抬升通脹的中樞。工資決定了核心服務通脹的水平，1990年代末至今，亞特蘭大聯儲薪資指數與CPI核心服務通脹的相關系數高達0．83。
更猛烈加息“卷土重來”？
今年早些時候，通脹回落的趨勢讓市場一度喜出望外，預期美聯儲峰值利率會低於5％，今年晚些時候會降息，但最終強勁的經濟數據給了一記當頭棒喝。從就業數據到通脹數據，種種跡象顯示頑固通脹降溫任重道遠。
美國勞工部數據顯示，1月非農就業人數增加51．7萬人，是華爾街預期的兩倍多，同時也是2022年7月以來新增就業人數最多的一次，結束了連續五個月就業增長放緩的勢頭。1月失業率降至3．4％，為1969年5月以來的最低水平。此外，美國1月個人消費支出（PCE）物價指數環比上漲0．6％，為2022年6月以來最大漲幅，1月PCE物價指數同比急升5．4％。1月核心PCE物價指數環比上漲0．6％，創下2022年8月以來最大漲幅，同比攀升4．7％。
投資者對粘性通脹和更高峰值利率的擔憂揮之不去之際，有著“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率3月初一度突破4％關口，重新回到了去年四季度觸及的十餘年高位附近。2年期美債收益率更是一度突破4．94％，創下了2007年以來的最高水平，以兩年期為代表的短債收益率通常與央行利率變動聯系最為緊密，反映了一系列強勁的經濟數據正支持著緊縮預期。
更值得關注的是，甚至連美聯儲3月加大加息力度至50個基點的可能性也已經浮出水面。野村策略師Aichi Amemiya表示，預計美聯儲將在3月份加息50個基點，然後在5月和6月再各加息25基點，持續的高通脹將促使美聯儲采取更加鷹派的立場。野村成為了首家明確喊出美聯儲3月加息50個基點口號的投行。＜nextpage＞
也有知名經濟學家發出了類似的聲音，美國前財長薩默斯表示，在一系列強勁的數據公布後，美聯儲決策者應該在最新講話中強調，3月有可能重新加快加息步伐，讓加息幅度重新擴大到50個基點。“美聯儲現在應該為3月加息50基點敞開大門。如果人們對美聯儲的處境做一番合理評估，會發現這一年多來從沒有像現在這樣如此落後於形勢。”
事實上，美聯儲內部也有支持加息50基點的鷹派，最具代表性的就是聖路易斯聯儲主席布拉德和克利夫蘭聯儲主席梅斯特。布拉德表示，他不排除在美聯儲3月會議上支持加息50個基點的可能性。梅斯特也指出，如果經濟條件允許，美聯儲可能會再次加快加息步伐。
整體而言，目前美聯儲3月加息25個基點的可能性仍比50個基點更大，但距離美聯儲3月22日利率決議仍有時日，還有2月非農數據和CPI報告將要發布，如果這兩份報告依然顯示出美國就業市場緊張、通脹具有高度粘性，那麼3月加息50個基點可能會成為現實，未來仍充滿了變數。 |
