有分析認為，日本此次超預期調整政策，具有強烈的穩定市場的“自救”意味。首先，調整長期利率有利於穩定日元匯率。今年以來，美元對日元匯率一度突破150，造成日元嚴重貶值并加劇了輸入式通脹。近期美聯儲放緩加息節奏，這為日本穩定日元匯率提供了窗口期。其次，有利於緩解日本國債流動性問題。日本央行數據顯示，截至9月末日本央行持有國債總量的50．3％。這引發了擠出私人投資者、加劇市場流動性不足的擔憂。此外，今年以來各主要經濟體不斷收緊貨幣政策，日本央行卻遲遲按兵不動。這使得日本資產收益率偏低，日本央行面臨的資本外流壓力較大，長期利率上調有利於資本回流日本。
值得注意的是，日本央行此番調整，不僅對市場預期走向帶來影響，資本回流也可能使全球特別是美歐國債市場產生變數。12月16日，美國財政部公布國際資本流動報告（TIC）顯示，海外投資者2022年10月持有美國國債總規模環比大幅縮減1115億美元至71854億美元，連續第二個月回落，規模續創年內新低。其中，美國最大債主日本所持美債大幅縮減420億美元至10782億美元，倉位已經連續第四個月下降。同期數據顯示，10月10年期美債收益率月末攀升至4．2％關口，月度表現持續低迷。資本回流的影響從中可見一斑。
不過也要看到，由於日美之間特殊的政經關系，特別是美國對日本方方面面的深刻影響，日本此番政策調整及其後續走向仍存在諸多不確定因素，其政策試探恐怕還會持續一段時間。 |
