財政政策和貨幣政策本是宏觀經濟管理的兩大工具，然而由於財政政策受到赤字嚴重制約，目前僅剩下貨幣政策這條腿走路，未來經濟走向完全靠美聯儲貨幣政策來微調。今年以來，迄今美聯儲實施了四次加息，並從6月份開始縮減資產負債表，資產規模由5月25日的8.91萬億美元降至7月27日的8.89萬億美元。在經濟持續擴張過程中，個人消費、企業投資和貿易必須保持平穩增長，而政府消費與投資增長影響較小。從目前發展態勢看，個人消費遇到難題，企業投資意願下降，淨出口（海外市場復甦）就顯得非常關鍵。畢竟，國內市場和海外市場是不可分割的一個有機整體。假設今年第二季度淨出口對增長的貢獻為0%，那麼第二季度的GDP增長就是－2.36%（－（0.93＋1.43%））。美國淨出口對GDP增長的貢獻極不穩定，政府的頭等大事就是積極穩定和擴大海外市場。
美國政府的宏觀經濟指標所描述的經濟狀況普遍較為樂觀，不如企業報表客觀。美國是否陷入衰退由國家經濟研究局（NBER）蓋棺定論。7月28日，該機構發文認為“經濟可能看起來陷入衰退，但不確定”，因此需要更多數據支撐。不過，國家經濟研究局對經濟衰退的官宣時間總是遲於實際發生時間，因此有點“事後諸葛亮”，對經濟的實際運行難以給出有效指引。美聯儲6月中旬公布的經濟預測，把美國2022年的經濟增長率從2.8%下調至1.7%，說明央行對未來經濟發展持相對悲觀態度。從已公布的重量級上市公司業績看，經濟衰退越來越臨近。美國幾大銀行對未來經濟走勢明確不看好，已經計提了較大的信貸損失準備金。高科技公司業績表明經濟已大面積出現狀況，企業經營狀況快速惡化。亞馬遜和英特爾報告第二季度虧損，高通下調今年收入預期，臉書母公司業績遭遇十多年來的最大滑坡，微軟收入增長緩慢，谷歌業績低於預期，流量明星股業績持續下滑。對個人消費增長最有發言權的沃爾瑪正降價甩貨。種種跡象表明，第三季度經濟持續縮水的幾率很高。
目前美國的經濟形勢挑戰較大，不確定因素很多，而且處於動態變化之中。金融市場總希望找到未來貨幣政策走向的任何蛛絲馬跡。然而，鮑威爾坦言，未來貨幣政策沒有可依據的指導性方向，加息力度取決於9月20－21日會議前所收到的經濟數據信息，目前很難給出任何有意義的實質性預判。市場各類投資者也在解讀各種經濟數據，同時8月份進入夏季休假模式，金融市場在毫無方向的清淡交易中度日，等待9月份重新再戰。 |
