興齊眼藥和歐普康視均身處眼科賽道，且二者目前都通過旗下具有互聯網醫院資質的醫療機構，以院內制劑身份銷售還未獲批上市的阿托品滴眼液。阿托品滴眼液是一種M膽碱受體抑制劑，因可使瞳孔括約肌和睫狀肌鬆弛，出現擴瞳、眼內壓升高和調節麻痹的作用，主要用於散瞳驗光。近年來，阿托品滴眼液成為眾多眼藥公司的“香餑餑”，主要是由於其對青少年近視的控制作用。早在2005年，新加坡、中國香港就陸續有研究機構開展阿托品滴眼液用於延緩近視進程的研究。然而截至目前，阿托品滴眼液用於控制近視的臨床試驗仍在籌備或開展階段，國內尚無低濃度阿托品滴眼液正式獲批。在阿托品研究中，興齊眼藥位列第一梯隊。按照公司最新披露進展，阿托品滴眼液正處於Ⅲ期臨床階段。6月24日上午，前述興齊眼藥工作人員也對記者表示，該臨床試驗目前仍在正常開展中。據東吳證券朱國廣團隊預計，興齊眼藥的阿托品滴眼液有望成為國內首家獲批上市，獲得短暫市場獨占期。據東吳證券預計，2025年阿托品在近視兒童青少年的滲透率為0.67%，興齊眼藥的市場份額為55%，用藥人數為45萬人，3625元／年（298元／盒，30支／盒，1支／天），對應銷售額為16.5億元。興齊眼藥身後，還有多家眼藥公司布局阿托品滴眼液。其中，歐康維視（HK1477，股價11.80港元，市值78.68億港元）也處於臨床III期階段，兆科眼科（HK6622，股價4.13港元，市值22.38億港元）、恒瑞醫藥（SH600276，股價33.52元，市值2138.24億）及愛爾眼科（SZ300015，股價41.86元，市值2269.51億）等同樣也在開展阿托品滴眼液或其他用於防控兒童近視的藥物研究。但值得注意的是，雖然還未獲批上市，但興齊眼藥、歐普康視已經率先實現阿托品滴眼液的銷售。今年1月，《每日經濟新聞》曾發布題為《一款近視“神藥”撐起十倍股：興齊眼藥繞道互聯網提前收割未獲批藥物》的深度報導。記者調查發現，興齊眼藥憑借阿托品滴眼液取得的院內制劑資質、旗下興齊眼科醫院取得的互聯網醫院資質，得以通過線上診療的方式實現阿托品滴眼液的院內外銷售。從2019年起，得益於阿托品滴眼液，興齊眼藥業績開始大增。2019年至2021年，公司歸母淨利潤同比增幅分別為162.79%、145.11%和121.31%。增速最快的醫療服務板塊收入均來源於興齊眼科醫院，而後者的收入有八成來自阿托品滴眼液。 |
