中評社北京5月23日電／最新出版的《求是》雜誌發表中國銀保監會黨委的文章——《持之以恒防範化解重大金融風險》。文章指出，受新冠肺炎疫情多點散發、政策靠前發力等因素影響，目前宏觀杠杆率上升壓力有所增加。必須加強宏觀杠杆率上升相關風險應對，特別是嚴防非金融企業和地方政府部門債務過快增長帶來的風險。做好大型企業債務違約監測預警，提前制定接續融資和債務重組預案，妥善應對不良資產反彈。
和訊網發表財經評論人譚浩俊文章表示,這個提醒來得非常及時，也非常必要。這不是潑冷水，而是敲警鐘，是讓各方都警覺起來，既要充分滿足眼前利益需要，也要充分考慮長遠利益需要，既要穩定眼前的經濟增長和事業發展，也要確保經濟持續健康和事業穩步有序，避免爛泥蘿蔔擦一段、吃一段現象的發生。否則，經濟發展容易出現波動，各類風險難以有效防範。
文章分析,宏觀杠杆率上升，可以歸咎於新冠疫情的多點散發，特別是上海爆發比較大的疫情，給經濟穩定構成了一定影響，對供應鏈、產業鏈等正常運轉也帶來了一定不利，從而導致經濟下行的壓力加大。為了穩定經濟、穩定就業，出台相對寬鬆的貨幣政策，加大對實體經濟、特別是中小企業的資金支持，是完全必要的，也是符合經濟發展規律的。但是，這並不是最充足的理由，也不是唯一的理由。從這些年來的實際情況看，貨幣政策的運用，單從量的方面下功夫，效果已經不太明顯，甚至已經出現了負面作用大於正面作用的現象。貨幣政策要想真正發揮作用，必須強調它的合理性、有效性、針對性和執行力，要確保貨幣政策傳導不再出現跑冒滴漏現象。
事實也是，為什麼會出現宏觀杠杆率上升現象？真的只是流通中貨幣量不足、需要增加貨幣供應造成的嗎？顯然不全是。實體經濟確實面臨著資金困難和壓力，確實需要補充資金，確實不能見死不救。可是，補充的資金，到底有多少流向了實體企業，有多少被中小微企業吸收，也許，只有商業銀行知道。因為，從監管機構透露的信息也不難看出。銀保監會表示，“特別是嚴防非金融企業和地方政府部門債務過快增長帶來的風險”，這樣的提醒，絕不是原則要求，而是針對性非常強的要求，是說明已經出現了這方面的問題。正是有了這些問題，才需要做出提醒。
於是，我們可以反過來想，央行放鬆貨幣政策所釋放的資金，到底都去了哪兒呢？為什麼地方政府部門債務會過快增長呢？要知道，在過去幾年裡，央行在出台降准等方面的政策時，大多採用的是定向手段，是專門針對實體經濟、尤其是中小微企業而出台的，為什麼也落實不到位呢？
必須關注的一個問題是，單純因為疫情而釋放的貨幣，是不足以構成宏觀杠杆率上升的，所釋放的貨幣量也是看得見的。特別是此刻釋放的貨幣，也確實是幫助企業解決實際問題的，是增強經濟發展動能和保護市場主體的。關鍵在於，此前釋放的貨幣，沒有起到這樣的作用，應當進入到實體經濟領域的貨幣，大量流失到其他領域了，導致實體經濟領域依然資金嚴重短缺，管理層只能不斷放水，形成惡性循環。
這也意味著，在信貸資金投放問題上，商業銀行是失信的，沒有按照管理層的要求去做，沒有給予實體經濟應有的支持，導致貨幣投放政策作用沒有得到發揮，反而讓流通中出現了太多貨幣，宏觀杠杆率上升；監管機構是失位的，監管沒有完全到位，甚至睜一眼、閉一眼，放任了商業銀行的行為。如此，也就不可避免地會出現宏觀杠杆率上升，金融風險擴大，通貨膨脹壓力加大，政策工具的效率下降。
文章指出,，如何控制宏觀杠杆率上升，有效防範金融風險，就必須控制好貨幣總量，更多的從信貸資金結構上下功夫，不斷地調整和優化信貸資金結構，提升實體經濟融資比重。眼下，特別要注意對房地產市場的資金投放控制，不能因為房企出現問題了，就加大對房地產領域的資金支持力度，這是縱容房企犯錯，會讓房企更加肆無忌憚地負債。同時，對政府融資平台等債務大戶，必須把責任傳導給地方政府。因為，真正重視化解政府融資平台債務風險的地方並不多，更多的還在增加債務，只是花樣變了，讓平台公司一邊扮演市場主體角色，一邊繼續為政府融資，政府的隱性債務繼續不斷增加，風險越來越大。
文章最後說,實體經濟融資十分困難，資金嚴重短缺，宏觀杠杆率卻在上升，這是一個什麼信號，一種什麼矛盾格局，管理層當好好思考，要有更多針對性措施與辦法，要在如何確保政策傳導不受阻上下功夫。
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