2021年的英鎊走勢呈現明顯前低後高的態勢。主導這一態勢的關鍵是疫情和通脹。
英鎊兌美元在2021年上半年延續了此前的上漲態勢，並在6月1日上探至1.42的高位。其主要支撐是疫苗紅利。由於英國政府在2020年底開始實施疫苗接種計劃，並在2021年加速推進，英國當時在發達經濟體中接種疫苗最早、覆蓋範圍最大。雖然同期有關英國可能實施負利率政策的爭論和第三輪社交管控的實施一定程度上對匯率產生壓力，但同期美聯儲鴿派造成的美元弱勢，為英鎊不斷上探提供了基礎。
進入下半年，新冠變異毒株頻繁出現，英國防疫體系破防，疫苗紅利衰退；與此同時，美聯儲面對不斷高企的通脹壓力逐步轉鷹造成美元不斷強勢，英鎊兌美元從6月初的高位逐步下降至12月初1.31左右的年度低位。
值得關注的是，疫情暴發後，發達經濟體央行向市場注入了超量流動性，英國央行也不例外，在應對脫歐不確定性的過程中持續進行寬鬆貨幣操作。在大量資金流入資本市場帶來市場快速反彈的同時，流向大宗商品的資金帶來了通脹壓力。叠加疫情造成的供給側短缺，通脹從2021年下半年開始成為越來越多經濟體的“心腹大患”。
受到11月份英國消費者物價指數（CPI）上探至5.1%的10年新高影響，12月中旬，英國央行意外加息15個基點，並表示控制飈升的通脹不再猶豫。如果說在2021年上半年美聯儲的“通脹暫時論”仍有一定市場，但伴隨疫情之下大宗商品價格持續上漲和發達經濟體內部供給能力不足，“通脹暫時論”最終被主要發達經濟體央行拋棄，多個發達經濟體不得不進行“遲來的”加息。然而，類滯脹環境下加息的背後是控制通脹與維持增長之間的兩難平衡，很難被視為對匯率的完全支撐。因此，在加息競賽中，真正能夠對匯率起到支撐作用的是看哪家央行加息更為激進。然而，英國央行雖然“搶跑”，但其加息行動對於匯市的影響不及美聯儲“口頭加息”產生的預期影響大。 |
