中評社北京4月25日電／據經濟日報報道， 當前，全球通脹愈演愈烈，通脹能否及時得到緩解以及美聯儲如何應對等問題，成為世界關注的焦點。清華大學國家金融研究院院長朱民在近日接受經濟日報記者採訪時表示，“通脹暫時論”已經被證明是錯誤的，全球性通脹不會短期內結束，並讓美聯儲左右為難。
“去年年初我們就發現，全球通脹帶有結構性特征，而非暫時性的。能源等方面全球消費需求大幅上升，但是供給嚴重不足。兩個月來，俄烏衝突的爆發又進一步推高了全球能源、食品價格。未來能源和食品價格還將繼續攀升，通脹不會很快消失。因為供給不足、勞動力短缺等造成通脹的因素一直存在。全球通脹的持久性特征越來越明顯，這個趨勢已不可避免。”朱民說。
面對通脹高企的局面，美聯儲開啟緊縮政策。朱民認為，當前美國面對的環境錯綜複雜，決定了美聯儲的政策空間並不大，正處於左右為難的境地。
“今年全球發達國家的平均通脹率會達到5.7%到6%左右，而美國的通脹率已經朝著高於8%甚至9%的方向發展了。這麼高的通脹水平在過去40年都很罕見，因此美聯儲應該採取強有力的貨幣政策進行應對。”朱民說，“但是，目前美國的資本市場高位運行，烏克蘭危機又帶來了巨大不確定性。此外，美國經濟出現衰退跡象，如果加息過快，對經濟復甦影響非常大。美國的債務總額也很高，疫情期間政府債務增加了25%以上，之所以能維持下去，靠的是低利率。美國債務的可持續性已經不取決於債務占GDP的比重，而是取決於債務利息占GDP的比重。如果零利率的話，債務幾乎可以無限上升，但是利率水平一旦上升，就會對財政形成很大壓力，甚至誘發債務危機”。
朱民認為，當前的全球通脹形勢和上世紀七十年代很像，當時美聯儲面對通脹發生跡象沒有及時採取行動，叠加後來的石油危機，最終導致全球出現滯脹，即經濟停滯和通貨膨脹同時發生。
“面對複雜的外部環境，美聯儲可能會較快開啟收縮政策，然後慢下來甚至停下來。我認為美聯儲的政策是明緊實鬆，表面在緊縮，實際上是寬鬆的，因為它面臨的挑戰太多，緊不起來。”朱民說。
朱民表示，即便如此，全球資本市場依然會迎來巨大挑戰，主要原因在於資本市場的泡沫水平很高，對於任何加息變量都十分敏感。隨著美聯儲政策的變動，全球資本市場波動性會進一步加大，給世界經濟帶來很大不確定性。
今年以來，美國10年期國債收益率不斷上升，並在4月11日與中國10年期國債收益率形成2010年以來的首次倒掛，引發市場廣泛關注。有人聲稱，中國的貨幣政策空間將因此被壓縮。朱民認為，對此不必過分擔憂，也不用把它當作是一個所謂的巨大轉折點，因為這只是一個普通的市場現象。“在美國加息的情況下，債券收益率開始上升。債券收益率曲線在中美兩國都在發生變化，倒掛是我國利率市場化之後出現的一個正常現象。中國貨幣政策空間依然充裕。”朱民說。 |
