中評社北京4月13日電／據大公報報道， 北京時間4月11日上午，美國10年期國債收益率上行5.5個基點至2.76%，中國10年期國債收益率則為2.75%，中美10年期國債利差自2010年6月11日以來首次出現倒掛。市場擔心，中美利差倒掛引發資本外流，進而觸發市場風險。
自2021年開始，美國通脹率持續走高，今年2月創下了1982年以來最高水平。通脹高企導致美國國債的實際利率為負數，而且負值持續擴大。這也導致市場出售美國國債，尤其是短期國債；美債收益率持續走高，而且短期國債收益率走勢強於長期。實際上，中美3年期國債收益率在3月25日就已經出現倒掛，中美2年期國債收益率在4月1日出現倒掛。
也是從2021年開始，中國的PPI（工業生產者出廠價格指數）和CPI（居民消費價格指數）存在巨大的剪刀差。由於價格傳導機制不順暢，雖然PPI高企但CPI持續低迷。根據國家統計局11日發布的數據，3月全國PPI同比上漲8.3%，環比升1.1%；CPI同比上漲1.5%，升幅較上月擴大0.6個百分點，時隔三個月後重回“1時代”。從CPI的角度來看，中國的通脹率偏低，國債實際利率還處於正值，國債收益率比較穩定。
鑒於通脹率持續飈升，美聯儲從2021年11月開始快速縮減購債，今年3月加息25個基點，並計劃在5月開始縮表。但受俄烏戰爭的影響，全球油價大幅度上漲，進而帶動食品價格上漲，美聯儲3月加息動作沒能降低通脹預期，相反增加了國債市場流動性縮緊的預期。由於美聯儲是長期國債的最大買方，縮表計劃意味著減持國債。通脹預期和國債流動性下降預期共同推高了美債收益率，這也導致美國10年期國債收益率近期持續走高，並與中國10年期國債收益率倒掛。
但中國的經濟基本面與美國不同，中國通脹率持續低迷，今年宏觀經濟的主要目標是穩增長、穩預期和穩就業，中國央行採取的是持續寬鬆的貨幣政策。2021年12月至今，中國央行一次全面降准和兩次降息，維持流動性充裕。流動性充裕可以壓低利率水平，國債收益率也相對穩定。
外貿支撐人幣強勢
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