在流動性合理充裕、基本面無虞的背景下，前期成交擁擠的賽道資產出現估值回歸，更多是由於資金結構層面的問題。隨著賽道股陸續企穩，資金的“多殺多”效應有望暫告段落。不過，後市這些成長股在資金面上可能還有一道坎需要邁過。
現任民生證券首席策略分析師的牟一凌曾發表研報稱，通過歷史數據回測，驗證了基金贖回壓力在市場下跌階段其實並不明顯，投資者反而更傾向於選擇“抄底”；但在市場大幅回撤後的反彈階段，投資者卻往往傾向於賣出基金。
因此，對前期交易擁擠的賽道股而言，觀察後續基金贖回壓力是否放大，對研判股價反彈趨勢具有重要意義。
中信證券在日前發布的《當前市場關注的四大焦點問題》報告中，重點提到了成長賽道何時能夠迎來系統性修復。中信證券首席策略分析師秦培景表示，在以下三大條件齊備後，成長賽道有望在二季度迎來系統修復。
其一，本輪成長賽道股的快速調整主要受交易因素的影響，但也和高基數下盈利增速下行壓力有關，成長賽道業績高增長的稀缺性需要在一季報披露期進一步驗證。
其二，3月美聯儲加息幾乎已成定局，但具體加息幅度和後續表態依然重要，利率對長久期的成長股影響更大，還需等待美聯儲加息落地。
其三，還要觀察一季度末公募持倉情況，即經歷本輪“高切低”交易後，部分私募已經面臨清盤風險，後續成長賽道是否已經充分調整以及公募配置情況如何，均有待驗證。（記者 費天元）
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