東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，1月社融同比增量主要來自政府和企業債券，反映出穩增長政策發力對寬信用的推動作用。政府債券同比多增源於財政政策靠前發力，企業債券融資放量則與寬貨幣下發行利率走低和基建穩增長提振城投基建配套融資需求有關。
貨幣供應量方面，數據顯示，1月末，廣義貨幣（M2）餘額243.1萬億元，同比增速回升明顯，達到9.8%，創近11個月以來最高，分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點。狹義貨幣（M1）餘額61.39萬億元，同比下降1.9%，剔除春節錯時因素影響，M1同比增長約2%。
對此，溫彬表示，2021年年末以來，貨幣金融政策開始發力支持穩增長，央行於2021年12月15日降准0.5個百分點，釋放長期資金，保持流動性合理充裕，提高貨幣乘數。同時，銀行業加大信貸投放力度，新增人民幣貸款明顯高於上月和去年同期水平，信貸派生能力增強。此外，2021年1月M2增速回落0.7個百分點，形成了較低的基數，也對本月M2回升起到一定作用。本月M2增速加快回升，新增信貸、社融略超預期，體現了貨幣政策和財政政策靠前發力支持穩增長。
“廣義貨幣供應增速顯著回升，反映了貨幣政策放鬆效果明顯。”唐建偉認為，其增長動力主要源自兩個方面：一是對實體經濟發放的人民幣貸款大幅新增，同比多增3806億元；二是債券發行保持了較高規模，形成穩定的跨年支撐。
展望未來，央行11日發布的《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段，穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精准發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。 |
