|
| （圖片來源：中國證券報） |
中評社北京1月21日電／據中國證券報報道，2022年以來，市場天平開始傾向於低估值品種，但關於高成長賽道抄底的聲音也不時傳來。市場人士表示，低估值品種的超額收益本質上還是來自於估值修復，持續上漲受到較多條件約束；高成長賽道的比較優勢會隨著財報陸續披露而得到驗證。在低估值板塊階段性修復後，投資機會主要還是在硬科技小盤成長方向。
估值提升空間有限
近期低估值品種展現出超額收益，背後是一系列穩增長政策的落地。
貨幣政策方面，自2021年末以來，央行相繼下調了金融機構存款準備金率、中期借貸便利（MLF）和逆回購操作中標利率，以及貸款市場報價利率（LPR）。財政政策方面，財政部已向各地提前下達今年新增專項債務限額1.46萬億元，並將推動提前下達額度在一季度發行使用。與此同時，浙江、山東、福建等多個省份相繼出台了穩增長政策。
過去幾年，每當低估值品種和當時的市場主線收益剪刀差拉大到極致時，低估值風格都會爆發，但難言持續性。那麼，該如何看待本輪低估值行情？
中銀證券認為，本輪低估值行情受益於政策刺激，引發估值修復，但行情高度取決於業績，板塊自身的估值提升空間有限。且一旦板塊漲幅過大，容易透支全年的業績增速。
還有觀點認為，2014年A股所處環境與當前類似，具有借鑒意義。興業證券首席策略分析師張啟堯表示，2014年以金融地產基建為代表的低估值藍籌風格全面占優。一方面得益於貨幣信用環境和地產政策，帶來金融地產板塊觸底反彈；另一方面也順應了2012年底至2014年2月以創業板為代表的結構性牛市充分演繹後，市場重新調整結構、平衡風險敞口的需求。
|
