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低估值品種風頭正盛 高成長賽道歸來可期
http://www.crntt.hk   2022-01-21 09:18:47
(圖片來源:中國證券報)
  中評社北京1月21日電/據中國證券報報道,2022年以來,市場天平開始傾向於低估值品種,但關於高成長賽道抄底的聲音也不時傳來。市場人士表示,低估值品種的超額收益本質上還是來自於估值修復,持續上漲受到較多條件約束;高成長賽道的比較優勢會隨著財報陸續披露而得到驗證。在低估值板塊階段性修復後,投資機會主要還是在硬科技小盤成長方向。

  估值提升空間有限

  近期低估值品種展現出超額收益,背後是一系列穩增長政策的落地。

  貨幣政策方面,自2021年末以來,央行相繼下調了金融機構存款準備金率、中期借貸便利(MLF)和逆回購操作中標利率,以及貸款市場報價利率(LPR)。財政政策方面,財政部已向各地提前下達今年新增專項債務限額1.46萬億元,並將推動提前下達額度在一季度發行使用。與此同時,浙江、山東、福建等多個省份相繼出台了穩增長政策。

  過去幾年,每當低估值品種和當時的市場主線收益剪刀差拉大到極致時,低估值風格都會爆發,但難言持續性。那麼,該如何看待本輪低估值行情?

  中銀證券認為,本輪低估值行情受益於政策刺激,引發估值修復,但行情高度取決於業績,板塊自身的估值提升空間有限。且一旦板塊漲幅過大,容易透支全年的業績增速。

  還有觀點認為,2014年A股所處環境與當前類似,具有借鑒意義。興業證券首席策略分析師張啟堯表示,2014年以金融地產基建為代表的低估值藍籌風格全面占優。一方面得益於貨幣信用環境和地產政策,帶來金融地產板塊觸底反彈;另一方面也順應了2012年底至2014年2月以創業板為代表的結構性牛市充分演繹後,市場重新調整結構、平衡風險敞口的需求。
 


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