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指點迷津:需求有望大增 揀股注重業績銷量
http://www.crntt.hk   2022-01-10 15:31:47
  中評社北京1月10日電/據大公報報道,對於未來“軍工集采”、軍品價格下降,給軍工板塊帶來的風險話題,馮福章表示,未來是產量的增加或提高軍費使用績效的原因,導致了軍品價格下降,與以前的定價特別虛高、讓價格回歸正常水平完全不同。軍品價格下降,對大部分產品的毛利率不會造成特別大的跌幅。市場應更多關注需求增加,帶來量增的規模效應。

  馮福章認為,軍品價格下降的原因,主要是提高軍費使用績效,把軍費用在刀刃上所帶來的。他說:“這幾年需求側出現了很大變化,需求增加了很多,量也在增加,適當降一些價格是可以接受的,如果單純量增加,會讓毛利率比較大幅度提升,因為量會增加規模效應。”

  他指出,軍工行業一些領域的價格下降幅度,跟別的行業比較,幅度還是可以接受。對於軍品價格下降會不會導致公司出現利潤大滑坡或者淨利率、毛利率大幅下降,馮福章的團隊分析認為,對一些特別高毛利率的產品,降價幅度確實會大一些,但大部分只是1、2個百分點的毛利率下降,幅度不是特別大。此外,一些沒有特別高技術含量的公司,在進入門檻較低、不斷有新投資者加入的情況下,產品價格將進一步下降。

  對於有控制成本和費用意願的公司,馮福章認為,他們完全可以應對價格下降,即使過去沒有太嚴格控制成本和費用的公司,在新價格改革體制下,若企業能主動控制成本費用,相信利潤也不會受到太大影響。

  馮福章說:“未來還是更多關注量的增長、公司業績的增長及其他因素,做盈利預測時,既要把價格放在模型之中,也應該考慮量的增加對成本分攤的減少。”

          
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