今年以來，由於地方專項債額度下達時間較晚等原因，地方債的發行進度比前兩年慢一些，後續發行速度可能加快。但對於部分投資者預計5月地方債淨融資規模可能達到1萬億元，光大證券固收首席分析師張旭表示，這顯然是不容易實現的。
建行金融市場部市場研究處人士表示，根據已公開信息統計，5月地方政府債券發行量在8000億元左右，小於市場預期的1萬億元，扣除到期量淨融資額約5000億元，較4月有所上升，但不會對市場產生過大擾動。
從歷年情況來看，5月並非是資金面容易出現流動性緊張的月份。比如2020年5月，在大量國債和地方債發行的情況下，當月資金面也比較穩定，回購利率相比當年4月並沒有明顯升高。“何況今年無論財政存款上升幅度，還是國債及地方債淨增量，都不會超過去年5月份，無需因為繳稅和利率債發行等常規因素擔心資金面收緊。”中金公司固定收益研究組表示。
貨幣政策有望保持穩字當頭
“相比於流動性的季節性影響因素，我們認為，央行貨幣政策取向可能更為關鍵。即便5月稅收上繳、地方債發行提速等因素可能導致流動性缺口較大，央行也可以通過公開市場操作，加大流動性投放加以應對。”中金公司固定收益研究組表示。
針對地方債供給增加等因素，央行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，將綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，對流動性進行精准調節，保持銀行體系流動性合理充裕，為政府債券發行提供適宜的流動性環境。
貨幣政策“穩字當頭”基調不變，隨著政府債券的發行、稅期的臨近，張旭認為，銀行體系對於央行資金的需求可能再度升溫。預計央行會繼續對流動性進行精准調節，熨平短期擾動因素，引導市場利率圍繞央行政策利率波動，有效發揮政策利率的中樞作用。 |
