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小顛簸凸顯韌性 資金面5月或有大考
http://www.crntt.hk   2021-04-23 10:42:11
  中評社北京4月23日電/據中國證券報報道,“僅早間有‘一絲絲’緊張”“最近資金面的表現不像個繳稅大月”“感到很困惑”……面對4月稅期高峰,雖然近幾日資金面出現邊際收緊的跡象,然而,此前一些市場人士擔心的局面並未上演,資金面韌性再次得到展現。

  市場人士分析,3月末財政支出補充了流動性的“池水”,在一定程度上消化了財政稅收等因素影響,當前政府債券淨融資額不高仍是關鍵所在。隨著地方債發行繼續加快,財政因素對資金面的影響可能進一步加大,央行已滾動開展兩月有餘的百億元逆回購操作將發生變化。

  兩大財政因素施壓

  2月以來,貨幣市場呈現極低的波動性,資金價格橫盤走平與央行百億元逆回購每日一續相呼應,烘托出資金面的“歲月靜好”。然而,這種狀態越是持續,市場人士越是關注那些可能引起流動性波動的“暗流”。4月原本被視為可能發生變盤的時點,從3月起,不斷有市場人士提示,財政因素在4月可能引起流動性波動和資金面收緊。

  在2021年第一季度金融數據發布會上,央行相關部門負責人少有地回應了關於4月流動性的提問。這位負責人表示,人民銀行一直高度關注財政因素對銀行體系流動性的影響,並將該因素納入央行流動性管理的整體框架,在貨幣政策操作中統一予以考慮。他介紹說,今年以來,地方債的發行進度比前兩年慢一些,後續發行速度可能加快。同時4月稅款入庫的規模也比較大,這兩方面的因素都會減少銀行體系流動性。

  稅款清繳、債券繳款,正是市場推測的可能引起4月流動性波動的兩大財政因素。曾有市場人士表示,4月是稅收大月,財政存款通常會明顯增長,從而消耗銀行體系流動性。4月納稅截止日為4月20日,基於以往經驗判斷,從19日開始稅期因素對流動性擾動加大,並可能持續到23日前後。同時,政府債券發行造成的影響也可能有所加大。最新統計顯示,本周計劃發行的地方政府債券超過2600億元,創2020年9月以來單周之最。
 


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