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遠期售匯風准率歸零透露貨幣政策容忍線
http://www.crntt.hk   2020-10-14 09:25:03
  中評社北京10月14日電/在投資者還在觀望人民幣究竟還能漲多久時,央行出手了:決定自2020年10月12日起,將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0%,一時之間議論之聲紛紛揚揚。

  從政策操作來看,其實質針對的是遠期業務,因此可以說,信號意義更為明顯,傳遞出了央行對人民幣匯率波動區間的容忍上限。

  外匯市場雖也是交易市場,但同眾多市場一樣,不會完全擺脫央行的干預,這在全球範圍內均如此。外匯干預作為一個專有名詞,在國際金融教科書中早有使用,指的就是中央銀行為了影響匯率而定期或不定期參與國際金融業務。

  對於外匯市場遠期售匯風險準備金率,央行已有較長時間未作調整,此時出手頗有深意:在監管層看來,人民幣波動幅度已較大。

  央行目前對於人民幣匯率的政策表述為:注重預期引導,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定;保持人民幣匯率彈性,發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。

  保持人民幣匯率彈性,自然是雙向浮動,有貶有升。從市場走勢來看,雙節假期過後首個工作日,在岸人民幣匯率大幅升值並逼近6.7,創下去年4月份以來的新高。而整體看來,人民幣升值趨勢已經持續了四個多月。

  匯率持續上漲,客觀上有利於進口不利於出口,出口外貿企業會面臨更大壓力。而今年以來,政策層面多次部署,要做好“六穩”工作,落實“六保”任務,加強穩外貿穩外資工作,穩住外貿主體,穩住產業鏈供應鏈。

  此時降低遠期售匯風險準備金率,便降低了市場主體遠期購匯的成本。換句話說,就是降低了企業利用人民幣衍生品管理匯率風險的成本,利好外貿企業自不必多說。

  人民幣持續升值,也令人民幣資產擁有了更多吸引力,今年以來,境外資本持續流入A股和我國債券市場,一定程度上也積累了資產過熱風險。從多個角度來看,央行此時從遠期售匯入手適當干預市場預期,可謂恰到好處。

  此外,外匯市場和國內利率市場緊密相關,我國央行貨幣政策向來堅持以我為主,適當兼顧國際因素。央行此時出手干預外匯市場,側面說明國內貨幣調控較為從容,有充分餘力兼顧國際市場,意味著前期通過較寬鬆貨幣政策穩住經濟的情形已告一段落。

  展望接下來的人民幣走勢,短期看,政策雖然更多具有信號意義,但預期兌現將使人民幣短期走勢出現明顯的調整和適應過程。從中長期來看,央行行長易綱在《中國金融》雜誌最新一期發表文章指出,縱觀全球,成功經濟體必須保持幣值穩定,這不僅包括國內物價水平的穩定,也包括匯率的基本穩定。匯率劇烈波動,還會影響國內外對本國經濟的信心,不利於經濟主體正常的貿易投資活動。

  這一論述為市場理解人民幣中長期走勢提供了方向,即保持幣值穩定才是主旋律。

  來源:每日經濟新聞  作者:張壽林

          
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