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根治資本市場亂象 關鍵在企業治理
http://www.crntt.hk   2019-08-15 08:35:50
  中評社北京8月15日電/據統計,在過去四個月中,“出事”的A股市場董事長或實際控制人達到12人,上演著現實版的“監獄風雲”。儘管被抓原因各不相同,但多數與近年來公司治理亂象相關。

  時代周報發表財經專欄作家盤和林文章表示,A股市場董事長或實際控制人之所以積重難返,從成功企業家一落千丈,甚至鋃鐺入獄,公司治理混亂難脫幹系。缺乏有效的權力制衡和監督機制,難以形成內部約束枷鎖,最終為企業或個人的舞弊行為提供可趁之機。

  文章稱,根據舞弊三角理論,企業舞弊的產生由壓力、機會和借口三要素組成,缺一不可。從這個角度來講,三要素中任何一道防護墻起到足夠的震懾作用,都能夠有效遏制舞弊行為,從源頭防範違法違規的發生。如果說壓力和借口要素更多地與自身利益的盲目追求、道德觀念的嚴重偏離等個性化、不可控因素有關,那麼機會要素則是三要素中最能夠防患於未然的著力點。

  值得注意的是,對舞弊機會的防控一方面在於強化事後懲罰力度,通過創新執法手段,加大違法違規成本,提高對舞弊行為的震懾力。正如證監會主席易會滿所言:只有讓做壞事的人付出足夠大的代價,心存僥幸的人才會及時收手。

  另一方面,要從源頭上杜絕上市公司違法違規事件的發生,更為關鍵的或許是企業內部的制衡與監督機制。根據信息不對稱理論,企業內部信息的傳遞要比外部更加充分,違法違規行為在暴露於外部監管和執法部門之前,應該在企業內部運作時早有端倪。倘若企業內部控制健全,公司治理結構嚴明,操縱股價、內幕交易等違法違規行為便能扼殺在搖籃之中,在為公司及相關責任人及時止損的同時,也能有效降低市場的紊亂波動和社會的監管成本。

  文章指出,所謂公司治理結構,是為實現資源的有效配置對公司的經營管理進行監督、激勵、控制和協調的一整套制度安排,由所有者、董事會和經理層等形成的一定的相互關係框架。但在實際運行的過程中,一股獨大、獨立董事不作為等因素導致公司治理結構作用弱化,難以形成有效的內部控制,個人利益僭越公司整體利益的行為屢屢發生,很大程度上也是A股市場董事長或實際控制人頻現“監獄風雲”的原因所在。

  然而,國內部分上市公司存在控股股東委派董事、經理以及董事長兼任總經理等公司治理亂象,多家上市公司獨立董事的獨立性也備受爭議,導致治理層監督職權被架空,出現了內部治理的“無效區”,董事長或實際控制人極易利用其絕對職權和控股地位侵占公司資源,攫取個人利益。

  文章指出,A股“監獄風雲”頻現,公司治理混亂難脫幹系,而有效的公司治理需要制度體系與外部監管的共同發力。通過完善審計和信息披露制度,強化上市公司違法違規行為追責懲處力度,夯實公司治理守門人的責任,從而推動公司內部治理的職責歸位。與此同時,公司經理層、治理層的激勵與監督機制需要公司治理體系的進一步完善,使利益相關者真正參與到公司的運營監督中,形成企業內部權力制衡體系。


          
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