在考察明年的企業營收預期時，單一貨幣匯率走弱的重要性顯而易見。美國投資咨詢機構財務研究分析中心指出，分析師們仍然預期標普歐洲350指數成分股的營收增長率將會從2018年的7.1%上升到2019年的8.5%，主要是得益於歐元匯率走軟提高了在歐洲以外創造的收益的價值。鑒於目前這一指數的交易點位與其長期平均市盈率相比打了6%的折扣，這種樂觀的預期顯然沒有得到市場的認可。
對於挖掘價值的投資者來說，歐洲股票具有某種表面上的吸引力。但它們之所以便宜是由於一個極其正常的理由。正如今年的情形所證明的，在曠日持久的貿易戰、軟弱乏力的全球經濟增長以及任何證實美國經濟正在放慢的跡象面前，歐洲將不堪一擊。
歐元區股票的一個重要組成部分是金融板塊。在下跌25%之後，該板塊正在與汽車股板塊競爭今年斯托克600指數成分股中表現最差板塊的稱號。除非金融股很快出現反轉，否則大盤將繼續承受壓力并深陷調整區間。
在歐洲央行已經實施了貨幣政策的情況下，歐元區的應對之道將是把財政刺激和經濟改革結合起來，而法國的經濟改革現在似乎在苟延殘喘。在德國要求遵守財政紀律的情況下，一個分裂的歐盟意味著在開支方面幾乎沒有增加靈活性的希望。
而美國銀行美林金融管理部的伊桑•哈裡認為存在一個亮點：“中國似乎准備好了，它樂於并且有能力通過穩定的刺激措施來扭轉其增長放緩之勢。”
這將使得買入歐洲股票的理由取決於北京、華盛頓和倫敦的消息及決策。 |
