】 【打 印】 
【 第1頁 第2頁 】 
中評專譯:美聯儲加息挑戰中國的經濟增長模式
http://www.crntt.hk   2018-08-21 00:27:10
 
  然而,隨著收益率越來越低,投資者可能開始在別處分配資本。外國直接投資今年只上升了3.4%。中國現在的風險越來越多--工業和城市建設債券的利差相比一年前幾乎翻了一番--而且投資機會也變得少了很多。給中國政府額外購買50個基準點的債券並不那麼具有吸引力。

  從根本上說,縮小收益率的差距表明中國的增長模式正面臨嚴重的風險。隨著美聯儲加息,中國人民銀行必須效仿其行為以維持人民幣的軟彙率盯住。然而,中國企業債務占國內生產總值的 156%,相比之下,在這種情況下,美國加息71% 是巨大的金融風險。它所付出的代價遠遠超過了貨幣貶值的任何出口利益。

  更關鍵的是,隨著債務接近國內生產總值的 300%,任何加息都會大幅提高債務還本付息成本,給中國企業帶來巨大壓力。這正是政府試圖壓低利率和維持聯繫匯率的原因。如果利率上升,任何國家都無法依靠債務融資投資來推動入不敷出經濟的增長。

  這使得中國陷入了困境。如果它想保持對美元的軟盯住,就要縮小息差,或提高利率,這勢必會讓人民幣處於弱勢。如果它不想保持與美元的密切聯繫,它將需要將人民幣與另一種貨幣掛鉤,或者讓它在某種程度內浮動--然而,這必將導致人民幣貶值和利率上升。

  換句話說,中國必須要放棄一些東西。長期以來,中國一直在談論擺脫以投資為基礎的增長模式,但從未真的這樣做過。現在是時候邁出第一步了。


 【 第1頁 第2頁 】


          
】 【打 印】 

 相關新聞: