另一方面，石油化工產業鏈的上游煉油行業集中度較高，主要集中於中石油、中石化和中海油等大型企業，而中下游的化學工業行業競爭更加激烈，因此化工產品價格在石油價格下行階段傳導將相對較快，價格上行階段則相對較慢。
石油價格下行情況下，化工企業毛利率提高，有激勵通過主動降低產品售價提高市場份額；反之在上行情況下，化工企業毛利率比壓縮，提價可能會損失市場份額，因此將更傾向於被動接受產品的市場價格，做緩慢調整。
反映在PPI的計算上，則說明當前PPI數據已經充分反應了油價下跌的影響，對後續月份的遲滯影響較小。
PPI連續數月落入負值區間，同時油價短期內料將持續低位運行，引起市場上對於通貨緊縮可能性的擔憂。然而，第一季度CPI同比上漲4.9%，並未出現明顯的緊縮趨勢。食品價格上漲是推高CPI漲幅的主要因素。
受國際石油價格波動影響，一季度能源價格有所下降，汽油和柴油價格均下降3.6%，降幅均比去年同期擴大1.6個百分點。居民用煤和液化石油氣價格由去年同期上漲轉為下降，降幅分別為0.9%和0.6%。一季度，扣除食品和能源價格的核心CPI上漲1.3%，漲幅比去年同期回落0.6個百分點，比去年四季度回落0.1個百分點，持續維持在較低水平。
PPI連續落入負值區間，說明工業領域已經感受到了通縮的壓力。一季度CPI漲幅較高，油價對消費品價格（CPI）的影響沒有對工業品價格（PPI）的影響明顯，通縮壓力二季度後可能會在消費品領域階段性顯現。國家為應對疫情採取了積極的財政政策和穩健靈活的貨幣政策，其積極影響將對低油價的通縮效應進行有效的對衝。
2.衝擊石化行業
油價下跌導致相應的成品油以及化學中間品價格出現較大幅度下跌。三大期貨交易所主力合約數據顯示，2020年第一季度，瀝青期貨價格下跌幅度最大，為－41.66%；尿素期貨價格下跌幅度最小，為－9.27%。
從趨勢上看，1月份化工中間品價格相對平穩；2月份因為疫情原因停工停產，價格波動短期內停滯；3月份則隨石油價格戰快速下跌。隨著復工復產的逐步推進，4月起中間品價格出現了快速的反彈趨勢，部分產品價格甚至回到了2月初的水平。 |
