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利率攪動市場 人行放話釋信心
http://www.crntt.hk   2018-10-15 10:40:31
  貫穿2018年的美聯儲加息與縮表正對全球市場產生影響。9月底美聯儲加息攪動市場神經,加之拾級而上的美債收益率,成為全球市場股債雙殺的導火索,令人們再次領教到利率變化對現代金融市場牽一髮而動全身的威力所在。

  上周全球資本市場哀鴻遍野,不僅美股從歷史大頂掉頭向下,歐日股市連帶新興市場亦跟隨下跌,港股亦不能幸免,一度單日下挫千點,內地股市再現千股跌停。昔日港股股王騰訊股價跌跌不休,連累董事局主席馬化騰身家縮水,從中國首富位上退居第三。

  人行力保幣策獨立

  不同於美聯儲加息,人行意欲保護中國幣策的獨立性,其利率走向與美聯儲相背離。除了近期下調銀行存款準備金率向市場釋放流動性外,人行近期並無加息打算。人行行長易綱在出席國際貨幣基金組織/世界銀行年會期間明確表示,“目前中國所有貨幣政策都是以國內經濟為主要考慮。”而在14日出席2018年G30國際銀行業研討會時,易綱亦指出,目前中國經濟增長穩定,目前貨幣政策保持穩健中性,既未放鬆,亦未收緊。

  易行長的上述表態,證實了本人在上一篇周記中所作“中國貨幣政策?重以國內經濟為主要考量”的判斷。畢竟,中國目前仍存在資本管制,這讓中國市場在一定程度上與海外市場隔離。

  面對日益升溫的中美貿易摩擦,易綱在坦承貿易摩擦巨大負面效應的同時,亦表示人行在貨幣政策工具方面還有相當的空間,包括利率、準備金率以及貨幣條件等。“考慮到美聯儲正在加息,中國的利率水平是合適的。我們的上述工具足以應對不確定性。”

  不可忽視外圍市場影響

  易行長此話無疑是在給市場穀信心。但經濟全球化的今天,資本市場牽一髮而動全身,國慶長假後A股市場的表現,已表明外圍市場的風吹草動,都會給內地資本市場帶來連鎖反應。因此貨幣政策以國內為主,不代表人行不考慮海外市場和匯率壓力。市場仍然擔心,如果外圍市場下行壓力過大,引發人民幣匯率承壓過大或者中國利差過窄,也會進一步制約人行貨幣政策放鬆的空間。
 


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