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小顛簸凸顯韌性 資金面5月或有大考
http://www.crntt.hk   2021-04-23 10:42:11
 
  可在一定程度上吸收地方債發行和稅款入庫的影響。據廣發證券固收首席分析師劉鬱測算,得益於季末財政支出,3月末金融機構超儲率可能已回升至1.4%左右。“超儲回升增強了資金面抗衝擊的能力,”前述北京某券商固收投資總監分析,另一關鍵的因素可能在於,地方債發行不如此前市場預想的那麼快。

  興業證券固收研究團隊近期發布的一份報告稱,4月地方債供給壓力不大,“短期內,新增地方債(尤其是專項債)快速發行動力可能不足,供給壓力釋放時點可能延後。”劉鬱說,由於到期債券較多,本周利率債淨發行規模不高。

  截至4月22日的數據顯示,下周地方債計劃發行規模僅略超過1000億元,4月已發行和待發行的地方債合計6990億元,與2020年高峰時期相比差距較大。

  5月或面臨更大考驗

  市場人士正對地方債供給高峰時點形成新的一致預期,認為5月發行規模可能明顯上升,屆時政府債券繳款對流動性的影響也將進一步顯現。根據往年經驗,5月通常是個稅收大月。業內人士判斷,進入5月,資金面將出現更明顯的邊際變化,央行如何應對成為市場關心的一個話題。

  平安證券首席經濟學家鐘正生稱,5月和6月新增地方債發行可能將放量,需關注資金面變化,央行有望加大貨幣投放力度。“從往年看,5月新增財政存款規模通常不低,對資金面形成一定擾動。考慮到財政因素的影響,5月央行或加大流動性投放,配合地方債發行,對衝財政存款增加。”他預測。
 


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