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通脹預期轉向,貨幣政策減“煩惱”
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http://www.crntt.hk
2020-01-14 08:41:08
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在貨幣政策收緊的預期下降之後，降准也不意味著貨幣政策會走向另一端。
中央經濟工作會議已經為中國的貨幣政策定調——中國將繼續實施穩健的貨幣政策。這意味著，在支持經濟高質量發展過程中，貨幣政策要把握好政策的取向和力度。政策過緊，會加劇總需求收縮和經濟下行；政策過鬆，又可能固化結構扭曲，推高債務並積累風險。因此，要保持貨幣條件與潛在產出和物價穩定的要求相匹配，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。
從內部來看，貨幣政策保持穩健是當前中國經濟高質量發展的需要；從全球範圍來看，貨幣政策保持穩健是中國經濟的“亮點”之一。正如易綱所說，未來幾年，還能夠繼續保持正常貨幣政策的主要經濟體，將成為全球經濟的亮點和市場所羨慕的地方。
目前，中國是全球主要經濟體中少數仍然實行正常貨幣政策的國家，公開市場7天逆回購利率仍保持在2.5%之上。相比之下，2019年美聯儲結束加息，並進入降息周期。2019年7月份以來，美聯儲已經降息3次共75個基點；歐央行也於去年9月份開始降息並重啟了資產購買計劃；更有部分國家，如日本、瑞士等國已經深陷負利率政策之中，非常規貨幣政策被迫“常態化”。
然而，“大水漫灌”式的非常規政策效果仍存在爭議。從目前的國際實踐來看，過於寬鬆的貨幣政策、大規模的貨幣刺激可能在短期內能起到一定效果，但從中長期來看，反而會帶來諸多“後遺症”，影響經濟結構的調整和優化，讓危機的調整過程更長。正因如此，易綱指出，應盡量長時間保持正常的貨幣政策。
“繼續實施穩健的貨幣政策，為促進經濟高質量發展創造良好的貨幣金融環境。”1月12日，在經濟日報社舉辦的“2020中國經濟趨勢年會”上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在談到貨幣政策時，再度明確了貨幣政策的穩健取向。
文章指出,接下來，貨幣政策要繼續保持穩健，使得貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。在當前世界經濟增長持續放緩，全球動蕩源和風險點顯著增多的形勢下，也要綜合考慮經濟增長、通脹預期、宏觀杠杆率和匯率的穩定。著力深化金融供給側結構性改革，疏通貨幣政策傳導機制，引導金融資源更多流向實體經濟尤其是薄弱環節，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
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