中評社北京6月11日電／中國證監會副主席閻慶民日前在參加中國上市公司協會2020年年會時表示，要努力推動監管轉型，繼續加大有獎舉報力度，發揮社會監督作用。這是今年以來監管部門首次提到“有獎舉報”制度。6月5日，美國證券交易委員會獎勵某財務造假舉報人5000萬美元，創出美國金融市場“獎勵舉報人”的最高紀錄。
國內外市場認同“有獎舉報”，並非偶然。在審批制下的資本市場運行方式中，依托行政部門的稽查、處罰以及市場禁入，成為打擊財務造假的主要手段，儘管也有證券業相關法律法規護航，但打擊財務造假案件的市場覆蓋率、破案率以及處罰力度仍有不少“短板”。在市場衍生出的新造假手段面前，傳統的行政手段和稽查人員往往難以立刻查到線索；受到人員數量、精力以及資金等因素限制，單純依靠“有形之手”打擊造假，容易讓執法者陷入疲勞周期；對處罰力度的爭議，則可能讓投資者認為是對造假人員“罰酒三杯”。
補齊這些“短板”，唯有借助市場之力。眼下正在推動的試點註冊制改革，不是新股發行制度單方面的“小打小鬧”，實際是整個資本市場運行方式的市場化變革。站在打擊造假、監管轉型的高度審視，這種新的市場化運行形態主要表現為每家企業都能根據自身需要，真實全面地披露相關信息、選擇上市的市場板塊和上市時機，不像過去一樣“排長隊”等IPO、經歷行政審批的煎熬後才能上市。
信息披露是註冊制的核心，在新的資本市場運行方式下，投資者要根據上市公司的信息披露來作出投資價值判斷。試點註冊制改革，要真實、徹底、完整地披露信息，任何造假行為都必須嚴懲——這不僅是過去的行政監管指令使然，更是目前資本市場市場化改革的內在要求。因此，打擊財務造假更應積極引入外部力量，尤其是有獎舉報、做空機構、社會監督等市場化手段。
首先，要通過引入外部力量，真正解決企業發行股權融資看似無成本的管理問題。少數偏見認為，上市公司在A股市場通過再融資、融資手段，發行股票獲得資金幾乎沒有成本。實際上，股權融資是有成本的，這一成本不僅是發行成本，更是企業對社會承諾的成本、誠信契約成本。在成熟的資本市場，企業對公眾發行的股票，與債券有很多共性。要杜絕股權市場這種偏見，讓造假者打消念頭，強調股權融資的誠信度至關重要。
其次，針對資本市場造假行為和造假事件加大處罰力度，推動社會治理法治化，減少人為干預。尤其要依托新修訂的《證券法》，提高違法成本，讓造假者真正“痛”到心裡，不敢再犯。
再次，要加速形成監督體系，包括行政、司法、社會輿論、投資者等各方面監督，強化中介機構信息披露把關和審核責任，加強中介機構廉潔意識教育，讓造假者在專業市場人士面前露出馬腳。
此外，要在資本市場內外積極營造誠信制度環境，推動人人敢監督、願監督、能監督的氛圍加速形成。市場經濟是誠信經濟，是反覆持續交易的過程，不是一錘子買賣。要讓各方確認，一旦欺騙投資者和消費者，付出的不僅僅是經濟代價，更會是市場代價，包括聲譽損失、品牌損失、商譽損失等各種損失。要讓已經上市的企業和即將上市的企業，對資本市場的新運行機制有更深入、更透徹的理解，真正推動法治化建設，解決資本市場造假問題。
來源：經濟日報 作者：周琳
|
