中評社北京3月9日電／近日發布的政府工作報告，正式官宣了2021年中國宏觀政策的總基調——回歸常態，“不急轉彎”。這兩個關鍵詞的內涵在報告中延伸為，“積極的財政政策要提質增效，更可持續”；“穩健的貨幣政策要靈活精准、合理適度”。同時，報告提出要“處理好恢復經濟和防範風險關係”，“堅決守住不發生系統性風險的底線”。
多位接受第一財經採訪的專家表示，在發達經濟體超常規刺激易放難收的國際環境下，中國經濟政策面臨輸入性通貨膨脹的壓力和內部人口老齡化的挑戰。隨著貨幣政策回歸常態化，全面降准降息在今年幾乎不會再出現，流動性將退潮，穩杠杆防風險成為2021年重要政策主線之一。
不過，宏觀政策仍將保持連續性穩定性可持續性，促進經濟運行在合理區間，在區間調控基礎上加強定向調控、相機調控、精准調控。
中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，從國家層面來講，發展是硬道理，穩增長是當前宏觀政策的優先項；但從部門層面來看，防範化解金融風險仍然是守土有責。
全面降准降息大概率落空
總體來看，今年宏觀經濟預期目標回歸常態，為宏觀政策向常態化回歸奠定了基礎。
疫情影響下，2020年我國並未設定GDP增速目標，而是強調“引導廣義貨幣供應量（M2）和社會融資規模增速明顯高於去年（2019年）”。
今年的政府工作報告在恢復設定GDP增長目標（6%以上）的同時還表示，“貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，保持流動性合理充裕，保持宏觀杠杆率基本穩定。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。這意味著，2021年貨幣投放量要小幅減速。
在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，2021年的貨幣政策將從對衝經濟下行壓力轉向把握好穩增長、防風險與控通脹之間的綜合平衡。
光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，2021年全球疫情仍是影響全球經濟復甦成色的關鍵變量，目前全球疫情形勢依然嚴峻，國內經濟處於恢復階段，需要一定貨幣政策給予支持；但在全球流動性泛濫、金融市場波動劇烈的情況下，國內貨幣政策總量保持適度，更倚重結構性政策精准支持，讓資金資源流向最需要、最困難和最有效率的領域。依據2021年GDP目標和通脹預測目標，廣義貨幣供應M2同比增速應該在9.0%~10%附近。
實際上，對於市場而言，前期的刺激政策退出已成共識，關鍵在於退出的節奏和力度。
而對於非常規貨幣政策的退出，金融高層已多次釋放信號。最近一次是在近日國新辦新聞發布會上，中國人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清表示：“因為今年整個市場利率回升，估計貸款利率會有回升和調整，但總體利率還是較低”。
這也一度被市場誤讀為監管層“口頭加息”。而實際上，所謂貸款利率會提升，主要還是指前期一些貸款財政貼息等政策會退出。
從2020年5月以來，貨幣政策操作已經連續多月靜默，LPR（貸款市場報價利率）連續10個月按兵不動。值得注意的是，2021年政府工作報告並未提及降准降息，多位專家預計，這或許意味著2021年全面降准降息概率極低。
周茂華對第一財經記者表示，2021年全面降准的概率低。一是宏觀經濟環境不同於去年特殊時期，國內疫情防控形勢向好，國內經濟穩步恢復，加之海外經濟呈現復甦回暖跡象，一定程度利好我國外需，政策逐步回歸是大方向；二是在全球流動性泛濫情況下，國內需要防範局部資產泡沫風險，確保宏觀杠杆整體平穩；在經濟不出現異常影響的情況下，國內更多倚重結構性、創新工具進行調節。
“從今年來看，降准降息這些政策肯定是沒有必要，2020年是應對疫情的特殊年份，因此降准降息次數較多。2021年整個宏觀經濟已回歸正常化，總量政策（降准、降息）出現的概率不大，符合市場預期。”中信證券研究所副所長明明稱。
王青則表示，考慮到2021年的經濟增長及物價走勢，年內實施加息提准的可能性很小，這也是貨幣政策“穩”字當頭、不急轉彎的一個具體體現。
穩市場多箭齊發
與2020年政府工作報告內容相比，2021年報告中一些新的提法引起市場關注。
2021年政府工作報告指出，要保持宏觀政策連續性穩定性可持續性，促進經濟運行在合理區間，在區間調控基礎上加強定向調控、相機調控、精准調控。宏觀政策要繼續為市場主體紓困，保持必要支持力度，不急轉彎，根據形勢變化適時調整完善，進一步鞏固經濟基本盤。
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