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增規模開閘門 地方債發行提速
http://www.crntt.hk   2018-06-08 10:47:22
 
  按照《預算法》和《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》等要求,地方發行債券已成為地方政府融資唯一合法途徑。徐高認為,“堵後門”的同時也應適當“開前門”,讓地方政府有足夠融資投向基礎設施建設。

  事實上,地方專項債額度在逐年增加。趙全厚認為,擴大專項債券額度應逐步進行,在考慮額度時要綜合地方財政收入能力、承擔風險能力,如果“開口”過大,會導致負債過多無法償還。

  加強專項債設計

  “未來5年內,我國地方債市場很可能發展成為世界上最大的地方債市場。”喬寶雲表示,地方債政策優勢清晰,相對風險較低,收益又高於國債。發展地方債市場是去杠杆重要方式,但培養成熟債券市場需要耐心,需要培養投資者、第三方機構、地方政府參與金融市場的能力。

  《意見》提出,地方財政部門應當合理開展公開發行一般債券的續發行工作,適當增加單只一般債券規模,提高流動性。天風證券固收首席分析師孫彬彬表示,在實際發行中,2017年共有9只續發地方債,合計續發規模116.64億元,只占地方債總規模的0.27%。

  “現在發展難點主要在專項債方面。”趙全厚認為,一是現在要求項目收益與融資自求平衡,找到現金流是難點。如債券收益率太低,市場就不太買賬。二是專項債券流動性差,投資者買了以後只能持有到期,所以不太願意多持有。

  對於專項債發展,趙全厚建議,在品種設計方面,要加大吸引力,找切實可行的項目做,品種設計要增強。對單一地方債發行額度不足問題,對同一品種、分期不同的債券,由於在市場交易一致,可建立“債券系”發行制度。
 


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