中評社北京11月24日電／貸款市場報價利率(LPR)是新發放貸款的定價基準，LPR下行有助於引導貸款利率下行，下一步貸款利率仍有下行可能，對此應理性看待。
經濟日報發表國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼文章介紹，8月17日，中國人民銀行公告決定改革完善LPR形成機制。8月20日起，全國銀行間同業拆借中心每月20日公布LPR，作為銀行發放貸款的主要參考和定價基準。此次1年期LPR下降時機以及下降幅度完全符合預期。此前的11月5日，央行開展1年期中期借貸便利(MLF)操作4000億元，中標利率從3.30%降為3.25%，為2018年4月份以來首次調降。LPR在公開市場操作利率(主要是1年期MLF)上加點報價。因此，MLF中標利率下降之後，LPR下降成為大概率事件。
11月19日，央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，強調要推動金融機構真正參考貸款市場報價利率定價，促進實際貸款利率下行。自新LPR公布以來，1年期LPR已經從4.31%下降到目前的4.15%，下降了16個基點。在經濟下行壓力加大的情況下，貨幣政策加大逆周期調節力度，因時而變，預調微調，有助於穩增長、防風險。
文章指出，值得注意的是，此次5年期以上LPR同步下降5個基點，略超市場預期。今年以來，金融服務實體經濟的能力和效率雖有明顯提升，但結構性問題仍然存在。從期限上看，企業中長期貸款占比下降。今年上半年人民幣貸款新增9.67萬億元，同比多增6440億元，但主要來源於短期貸款和票據融資；企業中長期貸款新增3.48萬億元，同比少增2400億元。企業中長期貸款增長乏力，表明企業信心尚待恢復，金融機構風險偏好仍然較低。在這種情況下，通過調降5年期以上LPR，旨在引導銀行降低中長期貸款利率，有助於提升企業獲取中長期融資的積極性，穩定市場預期和信心。
那麼，此次5年期以上穩增長防風險LPR下降，是不是利好房地產市場呢？8月25日，央行對個人住房貸款利率定價機制進行調整，將房貸利率定價基準由基準利率轉換為LPR。但與一般貸款不同的是，房貸利率實行“下限管理”。這主要是為了堅守“房住不炒”定位，不向房地產市場發出錯誤信號，同時也有助於穩定居民部門杠杆率。所以，此次5年期以上LPR下降，並非放鬆房地產市場調控，而且LPR下降並不意味著房貸利率直接下降。在當前形勢下，受利率下限以及銀行加點等約束，LPR下降後房貸利率下行的概率並不高。此外，日前發布的三季度貨幣政策執行報告也再次強調，按照“因城施策”原則，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。
文章表示，下一階段，貨幣政策應保持定力，在穩增長、防風險、調結構等多種目標中尋求平衡，更好地穩金融、穩就業、穩預期。首先，穩健仍是貨幣政策主基調，堅決不搞大水漫灌，繼續引導金融資源從低效領域退出，推動經濟結構轉型升級。其次，更多採取市場化手段如調降MLF、逆回購利率，降低銀行資金成本，引導LPR和市場利率下行，增強信貸對實體經濟的支持力度。同時，研究存量貸款定價基準轉換。再次，更突出結構性調節功能，如基於“三檔兩優”存款準備金率政策框架，實施定向降准，加大對中小銀行流動性的增量支持。最後，進一步疏通貨幣政策傳導機制，加大對金融機構的正向激勵，使流動性能夠更有效率地注入實體企業，更好地應對局部性社會信用收縮壓力。
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