A股具備吸金潛力
2019年以來全球市場上演史上罕見的“股債雙牛”。如果說全球貨幣寬鬆變成了“一次無法降落的飛行”，那麼“股債雙牛”的邏輯和根基就仍然存在，全球主要央行降息的故事還將繼續講下去。這當中，人民幣資產將因為估值窪地的特征受到全球資金追捧。
今年我國貨幣政策比其他主要國家更穩，使得人民幣資產的估值優勢和吸引力持續增強。如前所述，今年以來我國10年期國債收益率較2018年末下行了約20基點。同期，美國10年期國債收益率則下行90基點；本月初，中美10年期國債利差一度擴大至160基點，達到歷史較高水平。
正如央行有關負責人所言，目前中國是主要經濟體中唯一貨幣政策保持常態的國家，人民幣資產估值仍偏低，穩定性更強，中國有望成為全球資金的“窪地”。
同時，匯率貶值與貶值預期“脫鈎”，緩解了外資顧慮；中國資本市場不斷擴大開放，便利進入渠道，有利於外資配置需求順暢釋放。
如今，“窪地”已開始顯現出“引流”效應。截至8月末，境外機構已連續9個月增持中國債券，持債總額突破2萬億元；截至9月19日，今年通過陸股通機制淨流入的北向資金達1675億元。
展望未來，人民幣股債資產均有望繼續受益於海外增量資金的流入。考慮到債券收益率已低，下行難度加大，資本利得想象空間越發有限，股票的相對性價比逐漸凸顯，近期大類資產輪動已出現了“棄債轉股”的苗頭。
中信建投策略團隊指出，海外貨幣寬鬆重啟，將使得中國資產更具吸引力。外資將繼續增配中國資產，A股市場各行業中市盈率低於10倍、現金流充裕的龍頭股將受到青睞。國信證券研報認為，在全球進入降息周期的背景下，A股投資應抓住三條主線：盈利能夠保持穩定的龍頭企業、高成長類公司和高股息品種。
（來源；中國證券報·中證網） |
