盡管民營企業債券融資支持工具對於大多數人來說較為陌生，但相關產品在我國金融市場已存續多年。
潘功勝表示，在運作上，央行初期選擇的專業機構是中債信用增進投資股份有限公司。“這家機構已成立十年，目前在中國信用風險緩釋工具市場上份額最大，在債券市場信用增進和風險管理方面積累了比較豐富的經驗，具有較強的信用風險識別、管理和控制能力。”
除中債信用增進公司外，央行正在研究選擇其他的專業機構參與，鼓勵商業銀行、證券公司、保險公司以及其他信用增進公司等商業機構開展類似業務。
潘功勝介紹，在企業選擇方面，由實施機構自主決定，監管不會確定企業名單。實施機構會基於大數定率，對債券發行人的違約概率進行嚴格精算，再結合信用風險緩釋工具可能的定價區間，通過風險收益模型來測算損益情況，判斷是否對企業發債提供支持。產品發行還要通過公開路演、簿記建檔等市場化過程確定發行價格。
在完全市場化運作的同時，潘功勝強調要實施嚴格的風險管理，對於參與工具的各方建立有效的激勵約束安排和風險共擔機制，鼓勵商業銀行、地方信用增進機構等組成信用風險緩釋產品的聯合發行體。
初始資金或撬動千億元規模 限制行業難獲支持
哪些企業會率先受益？對此，潘功勝表示，支持工具在企業選擇上有一定的目標取向，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業。
“具體哪些企業可以獲得支持，是由中債增信、商業銀行、地方信用增信公司等專業機構評估判斷的。不過，一些國家產業政策限制行業的企業，一般來說不能納入支持清單中。”潘功勝表示，在企業的選擇上，完全由實施機構自己評估、自主選擇，匹配相應的價格和風險。
對於支持工具能够形成多大規模，潘功勝介紹，如果央行初期提供的初始資金約100億元，假設按照1：8的杠杆比例測算，支持工具可能會形成800億元的規模。
與此同時，中債增信和其他市場機構，例如包括債券主承銷商、地方商業銀行、地方增信公司、保險公司等組成產品發行的聯合體，也會形成一定規模。
“假定其他主體也按照這個比例，提供800億元規模的話，可能就會形成1600億元的規模。”潘功勝介紹，央行會觀察和評估這個規模對於目前民營企業融資氛圍的改善效果，根據市場變化決定是否會進一步擴大規模。
（來源：新華社） |
