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王東京:深入理解“實施擴大內需戰略”
http://www.crntt.hk   2020-06-09 08:22:17
 
  回到操作層面,對提振消費有三點政策建議:第一,消費由收入決定,提振消費須優先穩就業。只有就業穩,消費者收入才能穩。第二,消費不僅決定於現期收入,同時也決定於持久收入,提振消費要有消費信貸的配合,不過杠杆率要控制適度,防止出現債務風險。第三,財政支出應重點保基本民生和基層工資。結合打贏脫貧攻堅戰的要求,近期也可為貧困戶適量發放消費券。

  擴大投資的三種方法及其選擇

  從供給側發力擴投資,總的原則是要堅持用消費帶動投資;用下游投資帶動上游投資。若具體到操作層面,擴投資還有一個問題要解決,那就是投資所需的資金如何籌措?若不解決資金籌措問題,擴投資便是無源之水,只能畫餅充饑。所以接下來我們要討論的是,擴投資的籌資方法有哪些?在這些方法中又應該怎樣選擇?

  從理論上講,擴投資的方法主要有三:一是發債;二是加稅;三是減稅。關於發債與加稅,歷史上曾發生過一場大爭論。19世紀初,拿破侖揮師南北、橫掃歐洲,為了共同對抗法國,英國組建了第四次反法聯盟。為籌措軍費,當時英國國會展開了激烈的辯論。焦點在於,軍費是通過加稅籌措還是發債籌措?以馬爾薩斯為代表的一派力主發債;而以李嘉圖為代表的另一派則主張加稅。

  李嘉圖的理由是,發行公債與加稅的區別,僅在於公債要償付利息。假若政府不選擇加稅,企業雖然當年不必多繳稅,但政府就得多發國債;而政府多發國債最終要靠徵稅償還,企業日後就得多繳稅。於是李嘉圖得出結論說:今天政府發行的國債,其實就等於明天企業需繳納的稅。這就是著名的“李嘉圖等價定理”。

  若僅就加稅與發債比較,李嘉圖的分析是對的。不過李嘉圖也有一個疏漏:那就是無論發債還是加稅,皆勢必擠占企業投資。反過來,若政府少發債而選擇減稅,也可增加投資,而且是增加企業投資。可見,減稅也是擴投資的一種方法。說得更明確些,發債是從需求側增加政府投資;減稅是從供給側增加企業投資。在發債與減稅間如何取舍,實際就是對擴政府投資與擴企業投資進行選擇。

  事實上,以上三種籌資方法,美國曾在不同時期都採用過。上世紀30年代羅斯福推行新政,主要是發國債擴大政府投資;上世紀80年代里根入主白宮後,則主要是採取減稅措施刺激私人投資;美國次貸危機後,奧巴馬政府卻推出了1.5萬億美元的加稅計劃。現在回頭看,長期發國債擴投資,後果是“滯脹”。而加稅則無異於殺雞取卵,對此當年美國眾議院預算委主席保羅·萊恩說得明白,政府稅率越高,最終獲取的稅收就會越少;對企業收稅越多,獲得的就業機會就會越少。
 


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