謹慎中的機會
當下，資金依舊在抱團核心資產，以貴州茅台為代表的消費龍頭節前甚至屢創新高。截至10月11日早盤，貴州茅台報1164.99元，穩坐A股第一高價股。
不過，外資持股卻出現了一些新的動向。9月北上資金淨流入創歷史新高，當月淨流入647億元，除3個交易日表現為淨流出之外，北上資金在整個9月的其餘時間均表現為淨流入，且流入分布較為平均。招商證券研報表示，北上資金主要加倉銀行、家電，減倉食品飲料，持股集中度有所回落；個股淨買入規模最高的包括平安銀行、招商銀行和格力電器，淨賣出規模最高的包括貴州茅台、伊利股份等。
當下時點，A股的投資機會在哪裡？
10月配置方向上，陳龍建議從兩個維度布局：一是高估值領域，具備較強業績支撐的標的；二是低估值領域，盈利能力正在逐漸築底的標的。以上兩個角度可能更側重自下而上的挖掘，自上而下來看，更傾向於提高低估值板塊的配置比例。整體宏觀環境來看，地產端受壓制但仍具備韌性，基建端托底但力度有限，隨著四季度逐漸步入政策托底的旺季，基建、地產端可能受益，相關龍頭標的具備較高的安全邊際。
短期內，張霖認為，存在一些結構性的方向，比如一些低估值的大金融，加上一些戰略配置性的科技和消費。“坦率地說，想要非常波瀾壯闊的行情也挺難的，現在的政策路線和以前很不一樣了，不會搞投資驅動型的大水漫灌，也不會再搞地產或者高杠杆的刺激。”
長期來看，興業證券全球首席策略分析師張憶東認為，A股市場已經確認了“黃金坑”，長期底部區域已經探明，當前類似2005、2013年的底部區域。因此，戰略性配置、逢低布局正當時。截至2019年8月，全部A股市盈率倒數已大於2倍的10年期國債收益。
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