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券商“聯姻” 大勢所趨更是“大浪淘沙”
http://www.crntt.hk   2021-04-20 10:09:17
 
  落地有三大“攔路虎”

  券商併購重組,真的有那麼容易嗎?

  對於證券公司併購重組,業內人士認為是大勢所趨,但同時強調“過程並非一蹴而就”。相比外界對於併購重組的美好想象,券商及其股東考慮的往往是更加現實的問題。

  首先是股東整合意願。某頭部券商非銀金融行業分析師告訴記者,我國相當數量證券公司的背後實控人是地方國資力量,只要公司在經營等各方面保持穩定,其對地方而言既是良好的稅源又是響亮的區域招牌,因此考慮出售或股權整合的意願並不強。

  其次是整合本身的難度和預期效果。資深投行人士王驥躍指出,對金融機構而言,資本和人才至關重要,前者並不一定要通過併購來獲得,而後者在合併後往往會出現流失,從而使得併購效果打上折扣。“一方面,券商之間更多是同質化競爭,強強聯合後出現人員冗餘便會有人選擇離開;另一方面,各券商的體制機制與文化氛圍不盡相同,短期內迅速融合存在難度。”

  “對券商尤其是業務重合度較高的券商而言,如果僅僅是為了做財務上的‘加法’而推進合併,可能反而會對原有傳統優勢業務帶來傷害,最終難以實現‘1+1>2’的效果。”業內人士強調。

  最後是整合成本。對於部分估值較高的上市券商而言,在當前市場環境下,一旦爆出併購傳聞,游資往往跟風炒作令股價大幅走高,這顯然會加大併購的資金成本。

  在部分券商從業人員看來,無論是收購還是重組,券商牌照仍具有一定稀缺性,定價問題通常是交易各方關注的焦點,併購方自然想待價而沽不願“賤賣”,而雙方對於合併後的管理、發展以及如何實現各自利益保障等話題也難以迅速達成共識。
 


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