回顧過去幾年，資管新規配套規則陸續發布、整改安排明確後，資產管理行業轉型依據資管新規框架，整體有序推進，分級基金、短期理財債基或清盤或轉型，銀行理財子公司陸續成立，積極發行滿足資管新規的新產品，部分子公司也逐步承接“母行”存量老產品予以統一管理。新規整改的前期成績充分說明，確保整改方向不變、有序推進是明智之舉，不能出現市場倒逼監管再次延期的情況。
從國際成熟市場經驗看，隨著金融混業經營日益發展，對資管行業轉型的討論和監管趨嚴逐漸成為共識。在此之前，各經濟體大多採用行為監管，披露信息、投資者適當性管理即可。2008年國際金融危機爆發後，成熟市場出於防控金融風險考慮，開始探索宏觀審慎監管，要求控制杠杆率、資產投向限制等指標。國內資管新規也在審慎監管領域作出了探索。與國外市場相比，國內資管行業創新不斷，分級基金產品、T＋0墊資安排等新模式湧現，具有快於監管的特點。因此，對資管行業整改、監管轉型的需求更加迫切。
從這個角度看，本次延期時間僅設置1年，不是市場猜測的2年甚至更久，恰恰表明了監管推進轉型的決心——既不能讓市場過度博弈監管放鬆，又不能讓“剛性兌付”風險累積、拖延，影響市場和經濟長久健康發展。這也是高層強調“完善宏觀調控跨周期設計和調節，實現穩增長和防風險長期均衡”的題中之義。
未來，要確保過渡期內整改順利完成，監管部門應給予充分的政策支持。比如，要為資產處置提供配套支持措施，要落實好金融機構主體責任，並及時監測和督促整改進度，細化落實監管部門協調合作機制等。
在過渡期內，應科學合理控制轉型節奏，對未能按過渡期安排如期推進的銀行現金管理類產品、攤餘成本法債券基金等部分新產品，要保持密切關注、提升規範力度。同時，加強投資者教育，改變部分機構規模導向、產品導向的舊思維。特別是對部分“老大難”理財產品，監管部門應給出“過渡期適當延長＋個案處理”的政策安排，避免部分機構確實存在客觀原因，難以如期完成整改，對行業轉型形成拖累。 |
