中評社北京3月17日電／3月14日，國家統計局發布了1-2月的主要經濟數據。從數據來看，有一些指標回落，顯示增長動力有所減弱，這使今年一季度的GDP增速可能繼續放緩。但另一方面，很多指標企穩，顯示經濟在下行壓力之下有較強的韌性。綜合而言，今年一季度的經濟增長不會像之前兩年那樣“開門紅”（企穩甚至回升），但能讓人們對今年GDP增長率實現6-6.5%的預期目標有信心。
21世紀經濟報道發表評論員歐陽覓劍文章分析，從生產的角度看，1-2月服務業生產指數與去年12月持平，但規模以上工業增加值增速下降了0.4個百分點。國家統計局新聞發言人毛盛勇指出，如果剔除春節因素影響，1-2月工業增加值的實際增長率比去年12月份有所加快。
從需求的角度看，1-2月社會消費品零售總額增速與去年12月持平，固定資產投資增速則加快了0.2個百分點。這樣看來，似乎內需是改善的。但對於投資增速，我們需要做進一步的分析。
1-2月基礎設施投資同比增長4.3%，增速比去年全年提高0.5個百分點。自去年下半年以來，國家加大補短板政策支持力度，包括加快地方專項債的發行進度。這些措施取得了一定效果，但基建投資反彈仍不明顯，不足以像以往一樣成為支撐投資增長的強力因素。這說明目前的穩增長政策不是強刺激，地方政府在債務壓力之下也採取了謹慎的態度。
基建投資增速的這點反彈不足以彌補製造業投資增速的下滑，1-2月製造業投資同比增長5.9%，較去年全年回落3.6個百分點。去年製造業投資增速逐漸上升是一大亮點，但今年開年又大幅下跌，說明製造業投資的復甦並不穩固，還需要一個過程。不過，5.9%的增速比去年同期的4.3%要高，這預示今年製造業投資還有可能逐漸上升，甚至比去年表現更好。
文章稱，值得重點分析的是房地產投資。
1-2月房地產開發投資同比增長11.6%，增速比去年全年提高2.1個百分點。房地產投資占固定資產投資的約1/4，簡單計算可知，房地產投資2.1個百分點的加速可使固定資產投資加速0.5個百分點左右。因此可以說，如果沒有房地產投資增速出人意料地上升，1-2月的固定資產投資增速將是下降的。
為什麼說房地產投資增速上升出人意料呢？
首先，這是在房地產銷售下滑的情況下實現的，1-2月商品房銷售面積同比下降3.6%，銷售額也僅有2.8%的增長。這說明目前房地產市場行情確如大家所感知的那樣不太熱，那為什麼開發商還要擴大投資呢？
其次，房地產投資加速並沒有體現在開發進度上，施工面積增速提高不算多，而新開工面積和竣工面積的增速更是回落或者降幅擴大。那麼，房地產投資加速是由什麼拉動的呢？根據去年的數據分析，應該主要是由土地購置費高增長拉動的。2018年房地產土地購置費增長率超過50%，占房地產開發投資的30%左右，今年1-2月的數據還未公布，應該不會低於去年的水平。
從這些數據可以看出，開發商可能也對房地產市場看不准，因而在銷售情況不好的情況下放緩了開發進度；但他們對土地升值有信心，因而繼續大量購置土地，主要是購置存量土地，而不是政府出讓的土地，因為1-2月土地成交價款是同比下降的。開發商之間相互出售、購置土地的行為不屬於生產，是不計入GDP的。土地購置費屬於房地產開發投資，但不屬於GDP最終需求中的固定資本形成。也就是說，房地產開發投資高增長，以致拉動固定資產投資增速回升，但不能拉動需求的增長，不能對GDP增長做出貢獻。
文章表示，我們常說的“三駕馬車”中的投資，與國家統計局按月度公布的固定資產投資並不相同。雖然固定資產投資增速小幅提高，但“三駕馬車”中的投資增速應該是小幅下降的。“三駕馬車”中的另外兩個，消費企穩，但也缺乏反彈的動力；出口出現了負增長（按美元計算），淨出口對GDP增長的貢獻還正負難料，就算為正，也不會太多。因此，從需求的角度看，目前增長動力是有所減弱的。但反過來說，如果製造業投資增速能夠逐漸回升，GDP增速就有很大可能企穩，維持在6%以上。
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