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| 與中國推動數字人民幣的勢頭並行，歐盟推動數字歐元的決心也很堅定。 |
中評社╱題：歐洲金融安全挑戰與歐盟打擊金融犯罪立法 作者：張屹（北京），法學博士、北京外國語大學英語學院助理研究員／區域國別研究博士後
【摘要】與中國推動數字人民幣的勢頭相並行，歐盟推動數字歐元的決心也很堅定。由於歐盟部分成員國並不同屬歐元區，完全實現數字歐元還將面臨很大阻力，包括社會因素和國家安全因素。推進數字歐元，必然要面臨移動終端支付系統的完善和監管，以及互聯網安全體系的構建，這對於中資ICT企業、甚至美資企業都會帶來挑戰，歐盟數字歐元監管立法勢必通過抬高網絡通信、網絡支付等相關領域的技術門檻和立法門檻，來維護歐盟和成員國的金融安全與數據安全。歐盟正通過數字歐元等一系列財政貨幣政策以及打擊金融犯罪的立法手段來復蘇歐盟營商環境、維護歐洲金融穩定。
一、歐元區流動性過剩的根源與治理
2023年上半年，美國、瑞士個別銀行接連暴雷，引發全球資本市場對銀行業穩健性的擔憂，歐洲銀行股遭拋售，已抹平了年初以來漲幅。歐元區銀行業風險性較大，當前歐元區銀行整體表現較為穩健，但在經濟放緩、持續加息、企業破產潮將至和信心危機等因素下也面臨著盈利承壓、信貸條件收緊、信用風險增加、融資成本上升及存款流失等風險。①
歐元流動性過剩是長期量化寬鬆的結果。這一過程讓歐洲央行的貨幣政策運行框架從稀缺儲備制度（SRS）轉向了充足儲備制度(ARS)。若扭轉這一態勢，需歐洲央行採取量化緊縮政策，這對於消除通脹是必須的。財政調節也有助於在這一過程中減輕金融不穩定性所帶來的風險。
9月25日，歐洲議會經濟與貨幣事務委員會（ECON）舉辦了對話歐洲央行行長拉加德活動，並以此為基礎做出了下半年歐洲金融市場相關研判。
經過十餘年的過度量化寬鬆政策以及其他溫和型的貨幣政策，導致了歐洲各國中央銀行史無前例的資產負債擴大化，也給各國央行帶來了政策困境。由於貨幣流動性過剩，單一貨幣政策工具，例如開放市場短期利率被歐洲央行的定向長期再融資操作(TLTRO)和長期利率借貸便利工具所補充。商業銀行與各類非銀行金融機構都在努力調整自身機制，以適應貨幣環境。
稀缺儲備制度較充足儲備制度有更多優勢，因此政策應向前者傾斜。然而，這要求對各國央行進行全面的資產減持，制定可行的方案以降低貨幣流動性。這對於實施成功的去通脹政策、實現降低通脹率至2%的目標也至關重要。
此外，減少各國央行的證券持有（即QT：出售政府證券以縮小貨幣供應量）對於實現上述政策目標也是必要途徑。在疫情期間實施的特殊借貸便利工具，也須終止使用。將各國央行的短期負債轉換為長期負債，可以加快回歸稀缺儲備制度，當然在整個過程中，量化緊縮政策是不可替代的。
歐洲央行此前以超低利率(有時甚至是負利率)將現金發放給銀行，希望以此幫助提振經濟。但在一連串大幅加息之後，商業銀行現在可以把這些現金存回歐洲央行，賺取無風險的利潤。為了打壓商業銀行收益，歐洲央行正在改變TLTRO規則。
美國財長耶倫認為QT不會帶來大的市場波動，然而反對的聲音認為，QT並非QE的反面，也並不是如耶倫所言那樣平常。一方面，隨著QT加速推進，銀行儲備金下降，銀行承擔風險的意願會下降，從而波及到市場整體流動性。另一方面，當儲備金下降時，各國央行傾向於用其他資產來彌補儲備金的損失，但如果每家央行同時將其資產轉換為現金，將不可避免地出現流動性問題，儘管如此，銀行也會繼續擴大信貸額度，以維持客戶關係，對市場的衝擊將是不言而喻的。這是全球央行的困境。衹要歐洲貨幣市場仍未走出困境，對於外商企業投資環境將存在長期結構性影響。
二、數字歐元推廣與歐盟金融穩定性
歐洲央行近幾年的發展報告集中討論了歐洲央行對於數字歐元的發展定位。最新的報告評估了歐洲央行本年度第四次發展報告以及歐盟委員會在2023年6月28日的提案。對此，歐洲議會經濟政策委員會（ECON）還在2023年下半年發佈了一份外部專家評審。
日益普及的數字化支付方式不斷減少對於銀行紙質票據的應用，從而使得經營數字支付的私營企業逐步取代公共財政部門和商業銀行的地位。這一趨勢促使全球央行都在審視如何制定數字貨幣政策。在2020年10月，歐洲央行就發佈了關於數字歐元的報告，2021年7月歐洲央行治理委員會啟動了調查階段，歐洲央行就調查四個階段的報告公開向社會徵求意見。
當前歐洲央行努力推廣數字歐元以減少對歐元紙質鈔票的使用，由於電子商務領域無需紙質鈔票的支付，因此這一領域凸顯了數字歐元的重要性。而實體店也在逐步普及電子化貨幣的使用。而所有現存電子化歐元的支付方式都以商業銀行間的轉移結算作為形式，即所謂“商業銀行歐元”。最終，當前商家所獲得的各種形式的歐元電子支付，都以消費者的“商業銀行歐元”作為支付形式，而非來自歐洲央行的公共貨幣。
2023年6月歐盟委員會制定了數字歐元立法計畫，包括：建立數字歐元監管建議；數字歐元支付服務監管建議、非歐元區成員國支付監管建議、歐盟跨境支付第2021/1230號監管立法修正案建議；歐元鈔票和硬幣的法定貨幣監管建議。
未來個人帳戶管理還會面臨從商業銀行帳戶向數字歐元帳戶轉換的問題，即歐洲央行所謂的“出賬”和“入帳”，用戶對此可選擇人工作業或自動操作。而自動操作則意味著數字歐元支付行為在個人帳戶的出入帳將通過數字歐元帳戶在商業銀行和個人數字帳戶之間進行匯兌。
與中國推動數字人民幣的勢頭相並行，歐盟推動數字歐元的決心也很堅定。由於歐盟部分成員國並不同屬歐元區，完全實現數字歐元還將面臨很大阻力，包括社會因素和國家安全因素。推進數字歐元，必然要面臨移動終端支付系統的完善和監管，以及互聯網安全體系的構建，這對於中資ICT企業、甚至美資企業都會帶來挑戰，歐盟數字歐元監管立法勢必通過抬高網絡通信、網絡支付等相關領域的技術門檻和立法門檻，來維護歐盟和成員國的金融安全與數據安全。
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