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通縮壓力增大 下半年CPI或為負值
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http://www.crntt.hk
2020-05-15 08:06:21
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中評社北京5月15日電／統計局12日公布4月CPI、PPI數據。數據顯示，CPI重回“3時代”，同比上漲3.3%，PPI降幅擴大。
對此，中泰證券梁中華、吳嘉璐分析稱，由於豬肉價格連續下降，食品價格逐漸回落；而非食品和服務類CPI低位徘徊，說明需求相對偏弱，往前看CPI繼續下行，下半年大概率轉負。
1)CPI同比降至3.3%。
4月CPI環比下降0.9%，同比回落至3.3%，回落速度加快。食品價格環比下降3.0%，同比漲幅進一步收窄至14.8%。整體來看農產品供應充足，鮮菜價格季節性回落，環比下降8%；生豬生產恢復較快，豬肉價格環比降7.6%；鮮果和雞蛋價格環比均降2.2%。而非食品價格環比下降0.2%，同比漲幅繼續收窄至0.4%。國際原油價格大幅回落，汽油、柴油等價格均有所下降；但復工復產帶動出行增加，機票價格小幅上漲。
2)PPI環同比降幅均擴大。
4月PPI環比下降1.3%，同比下降3.1%，環同比降幅均有所擴大。具體行業來看，受國際原油價格大跌的影響，油氣開採、燃料加工和化學原料及製品行業的價格降幅均有所擴大，是拖累PPI的主要因素。不過鋼材和有色金屬等行業價格環比降幅收窄，或反映了復工復產加快，帶動短期投資需求的增加。煤炭采選行業價格由漲轉降，醫藥製造行業由平轉漲。往前看，疫情影響下，全球需求回落，工業品面臨去庫存壓力，再加上國際原油價格低位震蕩，工業通縮壓力會繼續增大。
3)預測5月CPI同比回落至2.7%，PPI同比下滑至-3.5%。
5月以來農產品和菜籃子價格指數持續走低，其中蔬菜和豬肉價格已連續多周下降，儘管水果價格小幅回升，但仍低於去年同期水平。當前農產品供應充足，食品價格有望繼續回落，而非食品類的商品和服務需求仍在低位，預計5月份CPI同比或回落至2.7%。工業品方面，國內鋼價小幅回升，而煤炭價格持續走弱，油價也在低位，預計5月份PPI同比降幅或擴大至3.5%。
4)CPI下半年大概率也轉負，通縮壓力增大。
豬肉價格連續下降，食品價格逐漸回落；而非食品和服務類CPI低位徘徊，說明需求相對偏弱，往前看CPI繼續下行，下半年大概率轉負。工業品方面，儘管國內生產恢復較快，但考慮到內需恢復慢、外需又受影響，庫存壓力增大，工業品價格下跌的壓力也在增大，4月原材料購進價格和出廠價格PMI均走低。
今年一季度美國和歐元區GDP增速均大幅回落至負值，預計即將公布的日本GDP數據也逃不開負增長。而當前海外疫情仍在延續，對經濟的衝擊也在蔓延，二季度海外經濟或進一步負增長，外需持續走弱也會拖累我國經濟增長。目前部分領域的經濟數據回暖，更多體現的是之前積壓的生產和消費需求的集中釋放，可持續性有待觀察，貨幣政策大概率進一步放鬆，債市短期調整，不改牛市趨勢。
風險提示：疫情發酵；全球經濟降溫；政策變動。
來源:財聯社
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