|
| 資料圖：行人從中國人民銀行上海總部門前走過。（新華社） |
中評社香港9月18日電／美中貿易戰在過去18個月裡升級，給發達經濟體的商業情緒和經濟增長蒙上了陰影。相比之下，中國的經濟活動增長仍然相當強勁，約為7%，通脹接近中國人民銀行設定的3%目標上限。這種增長趨勢令人驚訝，因為許多分析人士（很可能還有美國特朗普政府）都認為中國是貿易戰的主要受害者。
英國《金融時報》網站9月15日文章指出，美聯儲經濟學家最近發表的一份研究報告估計，貿易政策的不確定性將使中國等新興經濟體的實際GDP在2019年年底前比不加征關稅的情況減少約0.9%。這與國際貨幣基金組織（IMF）經濟學家上周公布的全球研究結果非常相似，也接近於外國人在華投資支出以及中國出口商投資支出自貿易戰爆發以來的下降幅度。如果准確的話，這表明貿易不確定性對中國GDP的影響大約是直接貿易影響的三倍，從而使得對GDP的總收縮衝擊達到了1.3%。
但這一衝擊被中國及時的政策刺激和匯率貶值抵消了。
自貿易戰爆發以來，中國國內經濟政策的一些要素已經放寬，但做得很明智，此外中國還繼續努力減少經濟中的債務增長，特別是影子銀行部門的債務增長。中國注重財政刺激，按照IMF的說法，單單2019年，財政刺激就會使整體預算赤字的增幅達到GDP的1.5%。此外，貨幣政策有所放鬆，但只是“審慎”放鬆。作為關鍵政策指標，12個月的中期借貸便利利率保持不變，而存款准備金率下調了四個百分點。信貸政策有所放鬆，摩根大通預計2019年的信貸總額將增長12%。住房政策是個例外，迄今為止沒有放鬆可能會限制建築業的規定。
高盛公司的中國宏觀政策總體狀況指數包含所有這些因素，按照該指標，寬鬆政策似乎大到足以剛好抵消貿易戰期間的關稅和不確定性衝擊。此外，IMF有關貨幣對全球經濟活動影響的最新研究表明，匯率自2018年第二季度以來下跌了6%，可能會使國內生產總值在三年內進一步增長大約0.7%。
總之，中國的政策幹預已經輕鬆抵消了貿易戰截至2019年8月造成的全部收縮衝擊。 |
