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外債餘額突破2萬億美元的背後
http://www.crntt.hk   2020-02-25 08:50:01
 
  債務證券增長有利於穩定和改善債務結構

  管濤:債務證券的增長,從具體數據來看對於債務結構是有積極的改善作用。 從這個期限結構來看,債務證券裡頭80%以上都是中長期債務。從這個幣種結構上來看,債務證券的70%都是人民幣債務。再一個,從結構上看,債務證券裡主要是境外持有中長期的人民幣國債,特別境外的投資主體是境外的央行,主要做為長期資產配置。

  溫彬:隨著中國經濟體量的擴大,包括對外開放特別是資本項目開放以後,債券類的資產,負債占比快速地擴大,這個擴大也是包括兩個方面的含義,現在它的規模大概占整個外債品種結構占到四分之一,所以對整個外債結構的穩定起到一個穩定器的作用。

  它之所以擴大,一方面是我們有一批人民幣,之前在走出去的過程中,在海外離岸市場有大量的人民幣,正好中國金融市場、債券市場的開放給這些人民幣回流提供一個機會。另外一方面,是我們國內在金融市場開放過程中,對於銀行,對於企業在境外融資也實現了便利化,使他們更好的利用境外的融資滿足資金的需要,所以也增加了債券發行的需求。

  企業和機構要做好外債的匯率風險管理

  管濤:人民幣破7對外債水平和外債管理的影響,一方面是中國經濟很有韌性,國際收支也趨於自主平衡,所以人民幣匯率穩定有比較扎實的基礎,市場不必要過於緊張恐慌。但另外一方面也要看到,就是人民幣匯率破7,不是簡單跌破一個整數位,一定程度上還反映了匯率市場化程度的進一步提高,那麼就意味著,對於外幣債務的匯率風險管理要更加重視,要樹立財務中性的理念,管理好這種匯率波動的風險。

  溫彬:隨著人民幣匯率形成機制進一步的完善,進一步的市場化,彈性也會增強,會保持在一個合理與均衡水平上的總體穩定,對於外債管理會有一個正面的支撐,這應該是匯率對於外債管理、外債水平的一個基本的前提。對我們的企業也好,金融機構也好,一方面要進一步完善我們衍生品的市場,有足夠的衍生品工具的規模和深度,同時也要樹立匯率風險的理念,要對匯率風險做好一個事先的預案,包括進行相關的操作,來防止匯率波動對債務所帶來的財務上的影響。



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