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探尋國企外延式增長路徑
http://www.crntt.hk   2019-09-25 08:26:41
 
  文章分析,對於上述四類行業,建議國資委與國資管理者採取不同的應對措施。首先,國資委與國資管理者應著重關注戰略價值高、剩餘收益高的行業,這是未來發展的方向。從現實角度出發,這些具有美好前景及優質現金流的行業容易引發行業競爭,且行業馬太效應明顯,國資委與國資管理者應當引入具有合適資質的私募股權投資,採取併購等手段,輔以職業化的經理人團隊,在堅持黨的領導和監事制度下,快速做大做強企業,取得行業的領先地位。

  其次,國資委與國資管理者應同樣高度重視戰略價值高、剩餘收益低的行業,這些行業從平均而言,相較於戰略價值高、剩餘收益高的行業反而具有更強的戰略價值,民間資本卻因其初期投入大,研發難度大,產出難確定等因素鮮有興趣。然而,上述對於民間資本不利的因素反而體現出國有資本的優勢,對於這些戰略制高點的行業,國資與國資管理者應體現出國家意志,積極地尋找合適的風投合作夥伴,從零開始經營企業,努力實現企業自給自足,並挖掘行業潛力,將行業向高剩餘收益的方向發展。

  再則,對於低戰略價值、高剩餘收益的行業,國資委與國資管理者應當仔細甄別,對比投入與產出的經濟效益,對於仍能夠進一步解放生產力的企業,應當繼續發展或維持現狀,為國有資本增值;對於很難進一步解放生產力的企業,應當採取逐步退出的策略,為高戰略價值項目、低戰略價值高剩餘收益項目回籠資金。在這裡,國資委與國資管理者應當謹慎處置,以“保證現有,向上攀登”為指導理念,並認識到將回籠後的資金投向高戰略價值項目與投向低戰略價值、高剩餘收益項目之間是不矛盾的,只有“保證現有”,保證發展現有的高剩餘收益國企,才能夠積蓄足夠的資金、團隊、技術,去“向上攀登”,去搶占高戰略價值行業。同時,搶占高戰略價值行業也反向保證了現有的低戰略價值、高剩餘收益行業的發展,減少了被“卡脖子”的風險,在這一對相輔相成的行動中,“保證現有”是一切的基石。

  最後,國資委與國資管理者應當清醒地認識到戰略價值低、剩餘收益低的行業對國有資本健康發展的有害影響,對於這些毀損價值的劣勢行業,應當完全退出,盡可能地回籠資金,進而投資到高戰略價值的項目中去。

  綜上分析,國資委和國資管理者在從管企業到管資本的轉變過程中,應當以進一步解放和發展生產力為主要目標,兼顧根據剩餘價值高低對生產關係的調整,將原有的市值管理轉變為新的創值管理,走出一條國有資本既依靠自有資金的內生增長又借助私募風投資金的外延發展的新路徑。

  


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