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房地產有息負債增速下降
http://www.crntt.hk   2021-04-22 09:47:18
資料圖(來源:新華社)
  中評社北京4月22日電/據《證券日報》報道,記者根據公開資料整理獲悉,在2020年銷售規模TOP20房企中,龍湖集團、華潤置地、中海地產等9家房企綠檔,其中,中國金茂、金科集團等房企通過“促回款、降負債”等措施實現“降檔”,但龍湖集團是5年來均處在綠檔陣營。

  依據“三道紅線”規定,如果三項指標均不達標,歸為“紅檔”,有息負債規模不得提升;兩項不達標,歸為“橙檔”,有息負債規模年增速不得超過5%;一項不達標,歸屬“黃檔”,有息負債規模年增速不得超過10%;三項指標全部達標,歸為“綠檔”,有息負債規模年增速不得超過15%。

  “未來兩年的市場格局,衡量企業上升空間或者估值情況,要看兩個指標,一是,是否是綠檔;二是,拿地與銷售比值情況。”某證券機構首席分析師向《證券日報》記者透露,在全行業控制有息負債規模的格局下,綠檔房企可融到的有息負債更多,尤其TOP30中綠檔房企擁有1元負債換得3元銷售額的能力。

  對有息負債規模增幅的控制對房地產行業意味著什麼?通過一組研究數據可知一二。據廣發證券發展研究中心根據公司公告和Wind數據以434家樣本房企統計顯示,截至2020年中期,TOP10房企有息負債規模為3.01萬億元,行業市占率為14%,合計可以新增有息負債規模為1856億元,增幅比例為6.2%;TOP11-30房企有息負債規模為2.1萬億元,行業市占率為9.8%,可以新增有息負債規模增速為7.4%;434家樣本企業可以新增有息負債規模7431億元,上限為7.3%。

  “三道紅線”融資新政之後,從地產行業有息負債規模增速預判來看,2021年增速上限樂觀預期為7.2%,中性預期為5.7%,悲觀預期為4%。縱向對比來看,2013年至2018年,地產行業有息負債規模增速為25.3%,2019年至2020年為5.5%。

  不難看出,“三道紅線”帶來的將是整個地產行業杠杆率的快速下行,提高行業資金使用效率,淘汰落後企業,降低系統性風險。還有一個重要的深遠影響,就是行業排位將重新洗牌。正如上述分析師所示,各檔企業在金融資源分配方面發生了扭轉,從“金字塔”變為“倒金字塔”。
 


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