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通縮壓力增大 下半年CPI或為負值
http://www.crntt.hk   2020-05-15 08:06:21
  中評社北京5月15日電/統計局12日公布4月CPI、PPI數據。數據顯示,CPI重回“3時代”,同比上漲3.3%,PPI降幅擴大。

  對此,中泰證券梁中華、吳嘉璐分析稱,由於豬肉價格連續下降,食品價格逐漸回落;而非食品和服務類CPI低位徘徊,說明需求相對偏弱,往前看CPI繼續下行,下半年大概率轉負。

  1)CPI同比降至3.3%。

  4月CPI環比下降0.9%,同比回落至3.3%,回落速度加快。食品價格環比下降3.0%,同比漲幅進一步收窄至14.8%。整體來看農產品供應充足,鮮菜價格季節性回落,環比下降8%;生豬生產恢復較快,豬肉價格環比降7.6%;鮮果和雞蛋價格環比均降2.2%。而非食品價格環比下降0.2%,同比漲幅繼續收窄至0.4%。國際原油價格大幅回落,汽油、柴油等價格均有所下降;但復工復產帶動出行增加,機票價格小幅上漲。

  2)PPI環同比降幅均擴大。

  4月PPI環比下降1.3%,同比下降3.1%,環同比降幅均有所擴大。具體行業來看,受國際原油價格大跌的影響,油氣開採、燃料加工和化學原料及製品行業的價格降幅均有所擴大,是拖累PPI的主要因素。不過鋼材和有色金屬等行業價格環比降幅收窄,或反映了復工復產加快,帶動短期投資需求的增加。煤炭采選行業價格由漲轉降,醫藥製造行業由平轉漲。往前看,疫情影響下,全球需求回落,工業品面臨去庫存壓力,再加上國際原油價格低位震蕩,工業通縮壓力會繼續增大。

  3)預測5月CPI同比回落至2.7%,PPI同比下滑至-3.5%。

  5月以來農產品和菜籃子價格指數持續走低,其中蔬菜和豬肉價格已連續多周下降,儘管水果價格小幅回升,但仍低於去年同期水平。當前農產品供應充足,食品價格有望繼續回落,而非食品類的商品和服務需求仍在低位,預計5月份CPI同比或回落至2.7%。工業品方面,國內鋼價小幅回升,而煤炭價格持續走弱,油價也在低位,預計5月份PPI同比降幅或擴大至3.5%。

  4)CPI下半年大概率也轉負,通縮壓力增大。

  豬肉價格連續下降,食品價格逐漸回落;而非食品和服務類CPI低位徘徊,說明需求相對偏弱,往前看CPI繼續下行,下半年大概率轉負。工業品方面,儘管國內生產恢復較快,但考慮到內需恢復慢、外需又受影響,庫存壓力增大,工業品價格下跌的壓力也在增大,4月原材料購進價格和出廠價格PMI均走低。

  今年一季度美國和歐元區GDP增速均大幅回落至負值,預計即將公布的日本GDP數據也逃不開負增長。而當前海外疫情仍在延續,對經濟的衝擊也在蔓延,二季度海外經濟或進一步負增長,外需持續走弱也會拖累我國經濟增長。目前部分領域的經濟數據回暖,更多體現的是之前積壓的生產和消費需求的集中釋放,可持續性有待觀察,貨幣政策大概率進一步放鬆,債市短期調整,不改牛市趨勢。

  風險提示:疫情發酵;全球經濟降溫;政策變動。

  來源:財聯社

          
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