中評社北京11月3日電／在經歷了史上“最嚴減持新規”實施兩年半後，近期監管層有意對減持制度予以修訂的消息備受關注。這一政策無論對上市公司還是二級市場投資者，都有密切利益關係，尤其是年末解禁高潮期將至，大股東減持舉動對投資者信心多少會產生影響。
減持行為嚴格來說是一種市場行為。對市場來說，減持“鬆綁”具有兩面性，需要監管平衡。一方面，若減持受到極度限制，市場交易流動性受阻，股票質押風險會更加突出，減持“鬆綁”增加了市場的流動性，為股東減持提供了自由度；另一方面，若減持政策平衡不力，則會加大市場壓力，市場也難以承受。減持制度適度優化有其道理，不過要把握好平衡，尊重市場規律，穩步推進。
簡單來說，就是該從嚴的必須從嚴，該“鬆綁”的適度優化。在“從嚴”方面，應繼續保持對控股股東、實際控制人、董監高的減持嚴格限制，繼續嚴格執行預披露制度，依法從嚴打擊減持過程中出現的信息披露違法違規、內幕交易和市場操縱等行為。在“鬆綁”方面，應適度放鬆對參與再融資、IPO前投資的創投基金相關限制，提升資金入市積極性，為私募股權投資基金提供更便利的退出選擇；適時適當適度放鬆協議轉讓限制，提高股份轉讓效率，增加市場流動性，維護投資者尤其是中小投資者合法權益。
對於我國資本市場而言，大股東減持往往是利空消息。大股東減持上市公司的股票，往往意味著對企業未來悲觀或企業經營困難需要資金流動性，進而引發市場投資情緒低落，減少交易量，導致市場流動性驟降。這對於那些運營不好的企業更是雪上加霜，很多時候企業的減持不是主動而是被動，沒有流動性的支持，無論是企業還是投資者都將蒙受損失。
提升上市公司質量是有效解決減持亂象的根本之策，企業經營好了，減持亂象自然就會得到解決。當然，對於經營不善或者以減持套現為目的的企業，監管層也要加大懲罰力度，淘汰垃圾企業，優化二級市場流動性。隨著監管規則越來越完善，市場的無序減持亂象會逐步消失，投資者參與市場將有更大信心，有效引導社會資金流入實體經濟。
來源：經濟日報 作者：溫濟聰
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