俄羅斯經濟陷入衰退
制裁對俄羅斯經濟的影響很大，但並不像一些人預期的那麼嚴重。俄在2022年收縮了2.1%，遠低於春季預測的5-6%。高油價和天然氣價格帶來暴利，緩解了GDP的下降。與2021年相比，碳氫化合物生產和出口收入增長了28%，2022年上半年的高通脹導致名義稅收收入增加。
凍結中央銀行和商業銀行的賬戶和資產、限制支付和資本市場准入等金融制裁對俄經濟產生了最直接的影響。2022年春天，俄羅斯的通貨膨脹僅用了一周的時間就加速到每周2%以上，美元兌盧布升值了60%。俄羅斯金融當局能夠通過對經常和資本交易施加限制並拒絕兌換盧布來減輕這一最初的影響，從而加強匯率並抑制通貨膨脹。然而，與俄羅斯碳氫化合物貿易限制相關的國際收支壓力逐漸增加，導致經常賬戶餘額下降，盧布在下半年貶值超過20%。
對俄羅斯經濟的更嚴重打擊來自“道義制裁”：外國公司自願撤出俄羅斯。最顯著的影響是國際汽車企業工廠關閉。結果，俄羅斯的新車產量下降了三倍，銷量下降了59%。此類工廠集中的卡盧加和加裡寧格勒地區的製造業萎縮了20%。
在考慮工業生產和服務業的下降時，我們應該考慮到這樣一個事實，即在過去一年中，許多外國公司將其資產出售給了俄羅斯企業。這個過程，特別是大型生產設施，需要幾個月的時間，並且需要得到俄羅斯政府的同意。在此期間，目前的活動可能會停止，但在交易合法化後，公司可以恢復工作。這意味著，在一定程度上，2022年國內生產總值萎縮所反映的經濟下滑可能在2023年得到部分彌補。
俄羅斯政府還能夠通過增加支出來減輕制裁對普通民眾的影響。2022年公共支出預算增加了32%，即1130億美元。大約一半的額外預算用於軍隊，但其餘大部分用於新的社會項目，包括額外的養老金指數化、增加有子女家庭的福利、推遲支付工資稅等。俄羅斯政府能夠從前幾年積累的財政儲備國家財富基金（NWF）中支付額外支出。到2022年初，其中的流動部分達到1135億美元，占GDP的7.3%。2022年的全部預算赤字，即3.3萬億盧布（500億美元），都是由它提供資金的。到今年，財政儲備已降至GDP的4.6%或870億美元，但很可能將再次用於彌補預算赤字。
未來幾年俄羅斯政府預算的壓力將不可避免地增加，因為低迷的經濟將無法產生足夠的收入。因此，財政儲備可能會在2025-26年之前完全消失，但這不會導致預算危機。俄羅斯總體公共債務低於GDP的20%，這使得政府能夠從國內市場借款。
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