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中評編譯:東亞資本主義需要平衡調配
http://www.crntt.hk   2021-12-30 00:31:46
 
  自從韓國在1997年亞洲金融危機期間實施金融化,作為其獲得國際貨幣基金組織救助的條件以來,該國的經濟模式已趨向於美國式的“股東資本主義”。韓國當時的首批改革之一就是徹底開放金融市場,鼓勵了大量的股息套利行為,這與東亞保留利潤用於再投資的原有做法背道而馳。

  因此,投資在韓國GDP中的份額此後下降了5個百分點,減少了大量新的就業機會。與此同時,外國投資者持有的韓國股票份額從1990年代中期的不到5%躍升至21世紀初的約40%。

  以前許多人因為股票回報率低而不願意投資韓國企業,但三星等大公司現在採用美國的做法,將約40%的淨利潤支付給股東。2017年,三星開始每季度支付股息,以前是每年支付一次。

  東亞資本主義現在需要平衡調配。決策者可以向歐洲學習,歐洲已經啟動了幾項改革以遏制股東資本主義的負面影響。例如2015年,歐洲議會推行了公司治理改革,允許歐盟內的公司向持有股票超過兩年的股東授予更多權利,或令其得到更高股息。

  同樣道理,美國允許新上市公司發行雙重股權,賦予其創始人特殊的投票權,這使得包括谷歌和臉書在內的許多高科技公司能夠被長期穩定經營。有鋻於此,韓國電子商務平台Coupang今年初決定在紐約證券交易所而不是其國內市場上市。因此,韓國國會終於即將通過一項拖延已久的法律,允許初創企業或中小型公司(但不是大型公司)發行雙重股權。

  東亞國家應該將新冠疫情危機視為遏制金融化和恢復製造業實力,以重塑經濟的機遇,這樣才能帶來高增長和更大的公平。但與其簡單地回到過去,東亞的經濟體應該採用一種混合模式,其中既包括股東,也包括其他利益相關者。這種改革也與全球通用的ESG(環境、社會和治理,即“永續投資”)原則一致,韓國的企業部門亦強烈支持這一原則。


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