總結一下主要發現：
第一，地方政府以GDP作為一個目標進行競爭，會對其債務產生一個不對稱的影響。具體而言，如果一個地區的GDP增速顯着落後於競爭對手，那麼該地區會更傾向於發債，而且發債的力度會更激進（控制一些基本面因素後），但它基本面又很薄弱，從而導致有償債風險。如果當地GDP領先別人，那麼區域競爭對於債務的影響並不是很大。因此，落後地區反而更激進發債，這是一個潛在問題。
第二，如果執行嚴格的債務限額管理，那麼可以有效的遏制因為競爭導致的過度的舉債行為。然而，這樣的約束體現為時間和空間上的不一致性。債務限額寬鬆的地區，即便有債務限額管理，地區間競爭還是會對債務擴張產生影響。
第三，時間維度上，債務限額管理的政策力度，在2017年以後有放鬆的趨勢。數據的描述統計表明，限額嚴格的地方，效果非常有效，而寬鬆的地區增速很快。因此，宏觀層面上，地方政府債務增速快，主要是因為限額寬鬆的地方貢獻了很多。
最後，討論一個地方政府債務管理中的重要技術話題——限額管理。中央政府在2017年出台的一個有關債務限額的文件中，明確給出了債務限額自上而下分配的公式，其中強調了債務限額分配的正向激勵的原則，對於財政實力強、舉債空間大、債務風險低、債務管理績效好的地區多安排，並針對上述提到的影響限額分配的因素給出了詳細的計算方法，除此之外觀測不到的因素如地方申請因素同樣也影響著限額分配。
上述內容是公式給出的分配方法，那麼在分配具體執行的過程中是不是也是這樣的呢？我們通過統計分析發現，當地的財政實力對債務限額的分配有著顯著的正向作用；風險因素和債務管理因素則呈現倒U型非線性影響：對於風險因素較高和債務管理績效較差的地區，會顯著減少新增限額；債務限額的分配存在著區域的異質性，中部地區的管理績效因素不顯著，債務風險的影響在西部地區不顯著，以上是債務限額在分配過程中可能存在的問題。
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