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進出口數據波動劇烈,貨幣財政宜“穩”不宜“變”!
http://www.crntt.hk   2019-05-13 07:38:52
  中評社北京5月13日電/中國海關總署5月8日公布數據顯示,以美元計,中國4月出口同比增速為-2.7%,低於預期的3.0%,較前值14.2%回落;進口同比增速為4.0%,高於預期的-2.1%,較前值-7.6%回升,創6個月新高。

  今年1~4月進出口數據波動劇烈

  1月出口同比大幅回升至9.3%,2月出口同比大幅下降至-20.8%,3月出口同比再次大幅回升至14.2%,4月出口同比又回落至-2.7%。

  出口數據的大幅波動主要受春節因素和減稅效應等因素的叠加影響。2019年春節時間與2011年、2016年相近,均呈現1月、3月高,2月低的特點,這主要因為春節在2月份導致出口被提前或者延後所致,即原本在2月的量提前或者延後至1月和3月。同時,4月開始的增值稅減稅影響到企業的出口退稅,可能存在企業在減稅政策落地之前“搶出口”的現象。

  1-4月的進口同比分別為-1.6%,-5.2%,-7.6%,4.0%。進口增速明顯好轉,主要因素可能包括一季度中國經濟和內需企穩、減稅效應導致一季度部分進口延遲至4月、中央鼓勵擴大進口政策、大宗商品價格上漲等因素有關。

  4月進口同比增速的好轉既存在數量因素,比如原油、天然氣等商品進口量增加;也存在價格因素,比較明顯的是鐵礦砂,4月單月進口7921萬噸,創2017年10月來新低;前4個月進口3.4億噸,減少3.7%,進口均價為每噸555.4元,上漲18.8%。

  此前公布的4月PMI中,進、出口均表現較好,4月新出口訂單為2018年9月以來最高值,較3月繼續回升,與4月出口數據不符。進口為2018年7月以來最高值,同樣較3月繼續回升,與4月出口數據相符。

  1~4月出口累計同比增速低於2018年

  由於單月數據波動幅度巨大,累計同比更能反映總體趨勢。

  前4月出口同比繼續回落,進口同比受4月數據帶動回升,但與2018年相比均下降。前4個月,我國出口同比增速0.2%;進口同比增速-2.5%。相比之下,2019年一季度出口同比增速1.4%,進口同比增速-4.8%;2018年四季度出口同比增速3.9%,進口同比增速4.4%;2018年全年出口同比增速9.9%,進口同比增速15.8%。

  由於4月進口表現更好,貿易順差同比增速收窄。

  分國別/地區看,前4月對主要市場出口累計同比增速回落,進口累計同比增速提高。

  以人民幣計價,前4個月,中國對美國出口同比增速-4.8%,增速較一季度繼續回落1.1個百分點;進口同比增速-26.8%,增速較一季度上升1.5個百分點。

  前4個月,中國對歐盟出口增長14.2%,增速略有回落;自歐盟進口增長8.3%,增速提高1個百分點。對東盟出口增長13.4%,增速回落2.2個百分點;自東盟進口由一季度的-0.4轉為增長3.8%。我國對“一帶一路”沿線國家合計進出口增長9.1%,增速較一季度提高1.3個百分點。

  經濟溫和復甦,避免兩種誤判

  我們在2018年底以來,一直強調避免兩種對經濟的誤判:

  第一種誤判是認為經濟斷崖下行,應採取強刺激手段;

  第二種誤判是認為中國經濟將很快復甦,出現V型反彈。

  2019年1-2月,市場對經濟極度悲觀,實際是第一種誤判;2019年4月公布3月數據後,市場又開始對經濟盲目樂觀,出現第二種誤判。

  對於賺取點擊量的文章而言,極端的觀點確實更能夠吸引眼球;但對於投資者而言,極端的觀點未必是有意義的觀點,客觀、理性看待經濟才是正道。
 


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